外汇周评：日本央行突变阵，日元收获“圣诞大礼”

龙听

外汇周评：日本央行突变阵，日元收获“圣诞大礼”
在年末假期临近之际，日本央行政策会议出人意料地调整公债收益率曲綫控制(YCC)政策，扩大指标10年期公债收益率目标的浮动区间，震惊市场。尽管行长黑田东彦坚称这不是升息，但市场解读这是日本央行在为解除超宽松政策打开大门，引发日元暴涨，美元兑日元跌近3%至132.642，盘中创8月初以来新低至130.565。

美国上周初请失业金人数增幅低于预期，显示劳动力市场仍然紧俏；第三季GDP增幅也被上修，数据显出美国经济韧性，支撑了美联储鹰派立场将持续更久的预期，给予美元一定程度的底气，美指本周跌幅不到0.5%，目前运行在104.312附近。



日元坐拥圣诞大礼


日本央行政策虽然总体保持不变，但宣布调整债券收益率控制政策，允许长期利率上升更多，此举令投资者感到震惊，他们已经在担忧全球利率上升和难以控制的通胀所带来的经济后果。日本央行宣布决议后，日元全线上涨，债券收益率飙升。在圣诞假期前清淡市况中，波动更显剧烈。


此项决策的时机也让人感到惊讶，大多数日本央行观察人士预计，在行长黑田东彦任期于明年3月底结束之前，YCC政策不会有任何变化。

黑田东彦在新闻发布会上试图强调，这一调整“不是加息”，而是为了改善债市功能。他重申，现在讨论退出刺激措施还为时过早。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley称：“日元在决策宣布后保持强势，说明市场幷不相信黑田。市场现在看到的是，日本央行已经爲进一步收紧政策敞开了一条门缝，而市场似乎相当肯定这可能会在春季到来。”多位消息人士表示，随着黑田东彦卸任，日本央行内部崛起的鹰派将考虑取消收益率上限。

City Index市场分析师Matthew Simpson表示，市场预计今天的会议不会有任何行动，而日本央行再次告诉我们，自满是魔鬼。这可以说是自2016年1月转向负利率以来，他们给市场带来的最大惊喜。美元兑日元现在可能跌向130关口。

Ansymmetric Advisors公司称，在日本央行收紧货币政策后，美元兑日元到明年夏季可能会跌至120。分析师Amir Anvarzadeh表示，日元已经非常便宜，日本央行的举措意味着日元明年可能会成为最坚挺的货币之一。随着日本通胀率的上升，这是必然会发生的。它发生得比许多人预期的时间的要早，大家都预期会是黑田东彦继任者明年上任的那个时间作出改变。

美元收复部分失地


美元在美国经济数据加持下收复因日元暴涨而录得的部分跌势。上周美国初请失业金人数增幅小于预期，表明劳动力市场仍然吃紧。另一份报告也证实，美国第三季经济反弹速度高于先前估计。稳健的经济数据强化了美联储维持积极货币政策紧缩的必要性，升息可能持续得更久，这限制了美元跌势。


纽约FWDBONDS的首席经济学家Christopher Rupkey说：“经济并不像市场想像的那样接近死亡之门，美联储很可能需要在2023年将利率上调至更高水准，因为经济没有放缓，所以价格上行压力可能持续存在。”

尽管大多数人可能会忌惮高通货膨胀，但供应链总体稳定，且劳动力市场强劲。美国零售联合会仍预测11月和12月的假日销售额将比去年增长6%至8%。

根据麦肯锡最近的一份报告，即使高通胀和经济衰退预计将在2023年给大家带来压力，消费者仍热切地关注着这个假期，他们准备并愿意在今年的假期消费上挥霍。

英镑前景堪忧


英镑兑美元本周初走高，但之后被糟糕的经济数据扯后腿，目前下跌0.78%至1.2055。英国11月公共部门净借款创下同期历史新高，凸显英国经济面临的挑战。GDP终值则显示，英国今年第三季度经济萎缩程度超过了初值，使其在七国集团(G7)中排名垫底。2023年的经济形势将是一片惨淡。


值得回顾的是，上周英国央行货币政策委员会9名成员中有2人投票支持维持利率不变，这表明英国央行更接近结束当前的政策紧缩周期。

Pantheon Macroeconomics经济学家Gabriella Dickens表示：“展望未来，英国可能将继续表现不佳。我们预计英国将在2023年遭受主要发达经济体中最严重的衰退，因为货币和财政政策造成的阻力都很严重。”

荷兰国际集团(ING)经济学家预计，在新的一年里，英镑的下行风险居多，经济衰退的环境和对市场不稳定的敏感性可能会导致英镑/美元回到1.15-1.18的范围。

欧元未来几周面临下行风险


欧元兑美元上涨0.21%至1.0611。欧元区12月消费者信心指数小幅上升，自前值-23.9升至-22.2。但值得注意的是，欧洲央行上调利率和通胀高企堪忧表明欧元区处在经济衰退的困境。


欧洲央行(ECB)副行长金多斯周四表示，我们的利率将进入限制性区域。我担心市场可能低估了通胀的持久性，我们别无选择，只能采取行动。短期内，加息50个基点可能成为新的常态。

加拿大丰业银行的经济学家认为，未来几周欧元面临下行风险。“我们仍然认为欧元已经达到短期峰值，并可能在未来几周内有所盘整。然而，欧洲央行在2023年初采取更多紧缩措施的可能性表明，欧元仍将在下跌中得到支撑。短期内可能会出现更多区间交易，大体上处于支撑位1.0575-80和阻力位1.0655-60之间。”

荷兰国际集团分析师在一份报告中指出，我们认为随着波动性开始下降，欧元兑美元年底前可能会在1.0600附近找到一些支撑。然而如果市场，特别是能源方面、的情绪恶化，该货币对有可能跌至1.0500以下。