宏观与基本面博弈仍未结束，沪铝或高位震荡

龙听

核心提示：本周铝价震荡偏稳，沪铝主力涨幅0.08%，伦铝涨幅1.9%；周内市场交投趋于谨慎，现货升水收窄但因宏观政策以及强预期的支撑，铝价表现抗跌，短期来说宏观与基本面的博弈仍未结束，沪铝延续高位震荡为主，关注区间1.91-1.95万，伦铝关注2450-2550美元。

一、电解铝市场
图片
　　表1：本周华东现货铝价情况
华东地区：虽疫情防控逐渐优化放宽，但受累传统淡季下，下游需求疲弱，铝价涨至1.95万附近后受阻回落，整体表现先涨后跌，截止周五，华东现货铝价格在19240-19280元/吨之间，环比上周五下跌70元/吨。市场成交方面，价格处在近期高位，下游企业因订单减少及畏高心理，实际入市接货意愿不高，备货企业不多；虽疫情逐步放开，但市场反应仍需一段时间，整体来看，本周市场成交较上周变化不大。
图片
　　表2：本周南海铝锭价格情况
华南地区：截止周五，佛山南海铝锭带票价格在19450-19550元/吨之间，环比上周五跌140元/吨，目前两地价差缩小至240元/吨。本周华南市场现货交投表现相对谨慎，交易多围绕贸易商以及持货商间进行，下游企业多在下半周入市按需备货；尽管国内多地纷纷放开疫情政策，但疫情余温依旧影响企业生产运营，且低消费预期重挫下游企业备货热情，预计短期市场成交量将相对有限，大量备货阶段货仍需等待12月中下旬。

二、废铝市场
图片
　　表1：各地废铝价格对比

本周华南地区废铝跌幅多在50元左右，目前佛山地区6063旧料15400附近，铝线1.7万附近，机铝主流价格14850附近；其他地区跌幅扩大，周跌幅多在100-200元；目前当地铝合金喷涂旧料主流14400附近，断桥料13200附近，易拉罐12800附近，机铝主流14700附近，铝线主流价格16900附近。成品合金锭方面，本周铝合金锭价格多跌200元，目前华东ADC12主流价格在18800元/吨。

市场成交方面，本周市场废铝货源较上周略有增加，持货商出货积极性尚可，但下游无论是铝合金锭厂家还是铝型材厂家，对原材料压价现象较为明显，导致本周废铝价格跟跌不跟涨情况突出；铝合金锭厂家压价主要因为利润问题，而铝型材企业压价则主要因为下游订单减少所致。据了解，铝型材厂家今年放假将提前，月底及下月初或迎来集中备货期，将带动市场成交。

下周行情预测：低库存对价格有支撑，短期料铝价或维持高位区间震荡；铝厂压价情况下，废铝价格上涨动力不足，但随着中下旬备货情况逐渐出现，废铝下跌空间亦有限，料下周废铝或止跌趋稳，建议持货商保持稳定出货即可。

三、期货市场分析

　　图3：伦铝价格走势
本周伦铝呈高位回落走势，整体在2462-2577美元间震荡为主。周初伦铝一度冲高至2022年6月中旬的高位2577美元，但随着美元的回升，盘面高位回调，但随着中国疫情管控的放开，市场预估中国金属需求前景有所改善，且美元持续保持低位，因此伦铝整体也表现坚挺，在2500美元附近震荡，目前伦铝库存持续减少，也一定程度上支撑伦铝价，预计下周伦铝仍或高位震荡，下周可继续关注美联储议息会议的结果，若如预期50基点，对盘面的影响也不会太大，或继续在2450-2550美元附近震荡。
图片
　　图4：沪铝主力合约走势
本周沪铝整体在19085-19375间窄幅震荡，单日内整体波动也没有很大。国内防疫政策逐渐放开，市场情绪面有所缓和，但此利好消息前期也一直在消化，因此本周盘面表现不及上周，且目前铝进入淡季，消费较弱，需求难以回升，因此本周沪铝也表现滞涨，但沪铝库存持续处于较低的位置，也一定程度上支撑铝价，再加上宏观面仍偏好影响，沪铝调整幅度也有限，本周仍有小幅的收涨，累计涨幅为0.08%，预计下周盘面仍或保持高位震荡为主，或在1.91-1.95万附近震荡。

四、总结预测
本周伦铝呈高位回落走势，整体在2462-2577美元间震荡为主。预计下周伦铝仍或高位震荡，可继续关注美联储议息会议的结果，若如预期50基点，对盘面的影响也不会太大，或继续在2450-2550美元附近震荡。

本周沪铝整体在19085-19375间窄幅震荡，盘面表现不及上周，较为滞涨，累计涨幅为0.08%，预计下周盘面仍或保持高位震荡为主，或在1.91-1.95万附近震荡。


截止周五，华东现货铝价格在19240-19280元/吨之间，环比上周五下跌70元/吨，下游入市接货不积极，市场成交较上周变化不大。下周现货铝关注1.9-1.94万区间。