发生了什么？央行宣布降准后“钱荒”先至 券商称“超级紧”

龙听

摘要：周一中国银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%，15%以内的资金被一扫而空。评论称，资金面紧张提醒大家：货币政策有放松空间，资金面会比去年好，但货币不会松到哪去，资金利率也跌不了太多。

上周二中国央行宣布从本周三起降准，此后国内资本市场骤然收紧。

4月17日上周二，银行间市场7天期回购利率（R007）加权利率跳涨40个基点，回到“荣枯线”3%以上，随后一路涨至3.54%、4.60%、4.80%。



23日本周一，银行间市场质押式回购利率R007最高曾达15%，R001最高和R014最高分别达18%和10.5%。当天午后，上交所国债逆回购利率GC001一度升破10%，加权利率创下4月初以来新高；深交所债券回购利率R001午后一度升至9.9%，2~7天期品种均成交在6%以上。



货币中介日报称，本周一银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%，15%以内隔夜资金都迅速成交。

21世纪经济报道称，交易员反馈，资金面极其紧张，银行资金几无融出报价，很多人到盘终才平掉资金。银行间交易系统延迟一小时才关闭。



一位券商人士向中证报表示，“现在资金不是紧，是超级紧，到尾盘都还有不少机构没借平，违约的不少。” 一位资管机构人士向该报表示：“周一违约与某结算机构系统出问题有关，但关键还是资金面过于紧张，让市场参与者措手不及。”

对于降准前夕非银资金面大幅收紧，业内人士认为，主要是在债市上涨过程中机构普遍加杠杆所致，另外，税期与降准资金投放的时间不匹配也加剧了资金紧张。从20日开始，央行已停止公开市场净投放。

平安证券陈骁认为，每季的第一个月为缴税大月，过去五年每年4月财政存款平均上行5500亿元，相当于从银行间市场抽出5500亿元补充政府存款账户。今年4月央行已通过逆回购实现净投放3800亿元，但降准释放4000亿元增量资金要等到25日才释放，导致近期流动性收紧。

路透援引交易员评论称，在降准消息发布后，央行在公开市场的操作态度一直偏谨慎，投放规模难达实质缓和流动性的力度，央行可能借此向市场强调中性政策基调未变，因此即便降准实施后资金料也不一定会重返宽松。

陈骁也认为，防范化解重大风险将依旧是今年经济工作的重点，而结构性去杠杆则是防风险工作的一大抓手，在金融去杠杆的背景下，货币政策没有转向宽松的政策前提。

中证报报道认为，月末财政支出力度将加大，本周流动性紧张仍很可能缓解，但资金面紧张提醒大家：货币政策有放松空间，资金面会比去年好，但货币不会松到哪去，资金利率也跌不了太多。去杠杆和稳增长都要抓，何况还要面对中美利差收窄、通胀压力等多种考验。