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俄铝炒作或告一段落 铝价将回归基本面

俄铝炒作或告一段落 铝价将回归基本面

近期主要受俄铝事件持续发酵,市场对全球铝供应趋紧的担忧愈发强烈,自4月6日以来,LME铝期价自2000美元/吨持续反弹至最高2718美元/吨,10个交易日内涨幅超过35%,与此同时,LME铝价的强势对国内铝期价形成提振,短期国内铝主力1806合约涨幅接近10%,4月19日LME铝期价大幅回落,收长上影线。短期来看,美制裁俄铝事件或告一段落,铝价将重新回归基本面。

  俄铝炒作或告一段落

  从时间节点来看,4月6日,美国财政部宣布将对一批俄罗斯个人和实体实施制裁,以回应俄罗斯在全世界范围内的“全部恶意行为”。制裁名单包括俄铝大股东奥列格?德里帕斯卡。此后,俄铝事件愈演愈烈,LME宣布将阻止俄铝公司金属进入LME仓库将事件推向高潮,并从4月17日起将临时暂停为俄铝所产金属签发担保权证,除非俄铝公司能证明其铝产品与对俄制裁不相冲突。不可否认,近期LME铝期价成为有色龙头品种,带动整个有色板块整体走高,但就在市场对LME铝期价看高一线的同时,4月19日,受俄铝与中国磋商销售铝制品消息影响,俄铝股价大涨26%,而伦铝的表现可谓让市场大跌眼界,LME铝期价从2718美元/吨大幅回落,振幅达10%,收长上影线,反映出市场对全球铝供应趋紧的担忧正在消退,前期多头止盈离场,同时也可以预计目前铝价阶段性高点或已出现。

  国内基本面暂缺乏亮点

  国内方面,在LME铝期价强势反弹的过程中,国内铝期价呈现明显的被动跟涨态势,沪伦比值不断走低,套利资金的操作反映出国内铝基本面整体弱于国外。从供应端来看,据阿拉丁调研数据显示,2018年一季度国内电解铝投产140万吨左右,此外,近期据国家统计局公布的数据显示,1-3月份原铝产量为812万吨,同比小幅增加0.3%,这进一步佐证供应呈现小幅回升。与此同时,据我的有色网调研数据显示,2018年国内电解铝计划新增产能约313 万吨,由于市场对后期电解铝新增产能继续投放的预期犹在,叠加近期国内铝价持续反弹,这势必将导致上游端加快投产的速度,后期也会进一步限制铝价的反弹空间。

  需求端不宜过分悲观。国内1-3月房地产数据表现抢眼,1-3月房地产开发投资同比名义增长10.4%,增速是时隔三年之后(2015年1-2月份以来)的两位数增长。虽然这种“超预期”的反弹在房地产调控趋紧的背景下不具有持续性,但笔者认为,伴随着官方在棚户区等工程上的继续推进,可以预计终端市场依然存刚需。从数据看,2017年全国各类棚户区改造开工609万套,完成投资1.84万亿元,而2018年棚户区改造将达到580万套。总体而言,供应端供应压力犹存,需求端维持稳定,因此,短期国内铝供需两端缺乏较大亮点,铝价暂缺乏大幅反弹的基础。

  短期去库存缓慢,铝价上方压力逐步显现

  4月19日,据SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区45.8万吨,无锡地区92.1万吨,杭州地区15.4万吨,巩义地区18.1万吨,南海地区41.8万吨,天津5.5万吨,临沂3.5万吨,重庆2.6万吨,8大主流消费地铝锭库存合计224.8万吨,环比上周四增加1.7万吨。虽然从4月初以后,国内库存出现拐点并呈现小幅下滑,消费端呈现回暖态势,但伴随着近期铝价持续反弹,下游畏高情绪上升,采购积极性受限。因此,短期在国内库存整体依然充裕的背景下,铝期价进一步反弹的空间或有限,需进一步关注消费端的运行情况。

  综上,短期俄铝事件炒作或已结束,LME铝及国内铝期价阶段性高点出现,铝价将重新回归基本面,建议投资者勿盲目追高。

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