多地铝企“轮流”限电减产，电解铝供应堪忧

龙听

云南地区的电解铝企业纷纷因限电减产

　　继四川、重庆等地电解铝企业因限电导致减产、停产后，云南地区的电解铝企业也纷纷因限电减产。

　　受此影响，沪铝期货价格上行，通联数据Datayes！显示，截至9月15日收盘，沪铝期货主力合约价格收涨215元，报18880元/吨；LME铝期货价格开始从低位反弹，在9月13日触及2344美元/吨，连续4个交易日上涨。

　　9月14日，神火股份(18.400, -0.95, -4.91%)（000933.SZ）公告称，控股子公司云南神火铝业有限公司收到文山供电部门通，9月10日起以停槽方式开展用能管理，12日前将用电负荷调整至不高于138.9万千瓦，9月14日前用电负荷调整至不高于131.6万千瓦。

　　此前一日，云铝股份(10.510, -0.39, -3.58%)（000807.SZ）也公告称，自9月10日起，该公司及下属电解铝企业以停槽方式开展用能管理，14日前压降用电负荷10%。

　　就在8月下旬，四川省限电要求再度升级，要求电解铝企业全部停产。

　　上市公司方面，中孚实业(3.720, -0.05, -1.33%)（600595.SH）8月15日公告称，子公司广元市林丰铝电有限公司、参股子公司广元中孚高精铝材有限公司部分产能于8月14日起停产一周，预计本次限电政策影响上述两厂电解铝产量分别减少约0.73万、0.56万吨，预计共影响归属于上市公司净利润减少约0.78亿元。

　　总体来看，前一轮限电对四川省电解铝产能影响明显。据SMM统计，四川省6月底电解铝运行产能100万吨，受用电紧张影响，自7月中旬开始释放压减负荷、让电于民的信号，自主错避峰。进入8月之后，电力供应形势更加严峻，铝厂减产规模扩大。

　　此次云南电解铝集体减产，行业人士分析，可能与云南水电受气候、气象等因素影响发电量减少。

　　银河证券研报分析，7月以来，云南地区持续高温、干旱、少雨，来水量大幅下降，云南澜沧江流域7月来水较多年平均偏枯四成，8月来水较多年平均偏枯五成，且目前即将进入云南枯水期。

　　公开资料显示，云南省现有4家大型电解铝冶炼企业，分别是云铝股份、云南神火、港股上市公司中国宏桥旗下子公司云南宏泰新型材料有限公司、云南其亚金属有限公司。

　　SMM统计数据显示，截至今年9月初，云南省电解铝建成产能561万吨，运行产能521.8万吨，占全国总运行产能的12.8%。尽管近期云南多家铝厂响应区域内用能管理，停槽减产10%左右，但云南电力仍显紧张，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，减产幅度可能达到20~30%幅度。

　　国际市场上，电解铝供应端也开始收紧。据上海钢联(19.760, -0.42, -2.08%)统计，随着欧洲能源危机的不断升级，从欧洲到北美洲，电解铝减产面不断扩大。从2021年10月至今年8月底，欧洲和北美洲因能源危机导致的减产量已达到130万吨/年，其中欧洲104万吨/年，美国25.4万吨/年。另外，还有一些企业也考虑减产。德国的Neuss铝厂近日表示，因能源成本过高，该企业将于9月决定是否减产50%。

　　广发期货分析称，自2021年以来欧洲电解铝减产产能已达到近150万吨，当前部分冶炼厂仍与电厂签订了长期合同，随着长期合同到期，冶炼厂将要面对高额的市场电价，给冶炼厂成本带来压力。未来随着欧洲冬季天然气需求旺季的来临，欧洲电力紧张难以缓解，电解铝供应风险犹存。

　　广发期货预计，当前云南电解铝运行产能约520万吨，或将压产近20%。叠加四川地区受前期高温干旱限电影响，100万吨电解铝运行产能至8月底接近全停，而复产至少需要2个月，预计国内电解铝供应下滑明显。