苹果 将先扬后抑

龙听

近期，苹果走势较为温和，主力合约2210围绕8800元/吨一线区间波动。旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化仍是影响苹果走势的主要因素。套袋高减产预期构成第一重要支撑；旧果以及早熟苹果价格高位区间运行构成第二重支撑。不过，时间效应会弱化第二重要支撑，尤其是8月既是苹果消费淡季，也是早熟苹果上量增加的时节，第二重要支撑将面临考验。整体上，基于天气的不确定性，短期对于苹果2210合约维持先扬后抑的区间判断。

　　旧果回落空间有限

　　数据显示，8月中旬冷库库存量预估为75万吨，处于中低位区间，陕西地区基本清库，山东地区是当前库存供应的主力。低库存是市场的显性指标，也是市场的已知项，其对市场的边际支撑逐步减弱。当前市场的主要变化因素在于消费端。由于淡季效应明显，7月全国冷库库存消耗量为58万吨，环比下滑明显，同比处于中位水平。

　　此外，出口量维持低位运行。海关总署数据显示，7月苹果出口量为4.4万吨，同比下降27.15%，也低于五年均值。整体上，虽然市场已进入消费淡季的压力测试阶段，但是目前价格区间处于五年同期高位，给市场留下一定的空间，基于消费中值考量，旧果收尾价格回落空间或有限。8月中旬山东栖霞80以上一二级纸袋富士报价为3.8元/斤，高于去年同期的2元/斤，也高于五年均值3.2元/斤。

　　市场焦点转向产区天气

　　目前新果仍处于果实膨大期，天气对于产量预期的干扰仍然存在。当前天气关注重点围绕高温、干旱、少雨或者连续阴雨这几个方面。从往年天气对比来看，该阶段天气干扰度波动较为有限，新果产量变化预期较为温和。此外，早熟苹果对于晚熟红富士有一定的指引作用，其市场变化同样也会影响新果市场预期。目前是主流品种嘎啦等的集中上市期，市场变化相对剧烈，其对价格的影响也比较突出。如果早熟价格后期回落幅度较大，将对市场预期形成压制，反之，则会形成提振。天气不确定性以及早熟苹果运行分歧可能会加大苹果期价的运行幅度。

　　整体水果指数价格呈现季节性回落态势。农业农村部数据显示，8月下旬，6种重点监测水果批发平均价为6.79元/公斤，环比下跌0.21元/公斤，仍然处于近五年同期相对高位。具体来看，6种水果中多数呈现高位回落波动，巨峰葡萄、西瓜、鸭梨、香蕉的跌幅略大；富士苹果、菠萝表现平稳。

　　综合来看，天气波动、旧果收尾情况以及早熟苹果变化幅度构筑了当前苹果期价的波动空间。从新果减产预期以及消费淡季来看，苹果期价目前仍难以摆脱高位区间波动。(作者单位：方正中期期货)