宏观压力云集 铝价跌至2万支撑

龙听

1、国内上海、北京疫情有所反弹，表明动态清零政策下局部疫情对经济活动的约束仍可能长期存在，影响经济反弹的信心。海外方面，上周五公布的美国5月CPI同比上升8.6%，环比增加1%。美联储FOMC会议加息75BP的可能性提高，施压风险资产。英国4月GDP环比下降0.3%，预期为增加0.1%，前值-0.1%。制造业、服务业和建筑业均萎缩，市场对欧洲经济衰退的担忧上升。整体宏观情绪持续偏空。

　　2、LME库存回落至42.39万吨，为近21年以来的最低水平。23.75万吨注销仓单正在离开lmLME仓库，其中超过23万吨在亚洲仓库。马来西亚巴生港目前仅有超8万吨可用库存，已经比2022年初少了近35万吨。巴生港的铝锭在4月份开始下降，5月份加速下降，仅在10天内就下降了15万吨。但是自5月18日以来，数量一直稳定在8万多吨。

　　3、LME现货对3月合约贴水收窄至32.8美元/吨，因已在高位的欧洲溢价已经2021年11月以来首次连续两周小幅的调整，远物流的开始陆续抵达欧洲港口以及需求下降。溢价可能已经见顶，但是鉴于库存低位，俄乌冲突加剧供应链短缺的风险持续存在，溢价自高位下跌的过程不会流畅，短期可能呈现震荡态势。

　　4、国内社库方面，6月13日下降2.8万吨至82.5万吨。其中无锡和南海地区各下降1.5和1.6万吨，这是自2022年1月下旬以来的最低水平。上周上海期货交易所库存下降9545吨，至269583吨。值得注意的是根据市场反馈，库存下降与需求增加可能并没有太大关系，而是不同仓库之间的在途金属数量增加。

　　5、总结：海外需求高位震荡，但流动性收缩加快和衰退预期增强。国内经济下行叠加疫情扰动，但政策端积极发力，现货处于谨慎改善与下行压力限制博弈。铝价大幅下跌至20000元/吨一线的支撑线，继续大幅回调可能性不大，短期可能面临反复。今日19800-20200元/吨。