72个账户操纵白糖被罚3亿

龙听

　近两年是期货市场蓬勃发展的时期，截至2021年12月，我国期货市场资金总量已经突破1.2万亿元，比2020年末增长44.5%。在迅速发展的过程中，监管层也对期货市场的违法行为实施“零容忍”，坚决从严打击恶性操纵市场及内幕交易等重大违法违规行为，并综合运用多种追责机制，提高违法成本保护投资者合法权益。

　　就在近日，证监会官网公布了行政处罚决定书，依据《期货交易管理条例》的有关规定，对阮浩、广西嘉和投资有限公司操纵白糖1801期货合约一案进行了立案调查、审理，决定没收阮浩、嘉和投资违法所得1.16亿元，其中阮浩承担7359.2万元，嘉和投资承担4273.88万元；对阮浩处以1.47亿元的罚款，对嘉和投资处以4273.88万元的罚款；对时任嘉和投资法定代表人、董事长钟山给予警告，并处以5万元的罚款。处罚决定书中的罚没总额超过了3亿元。

　　根据证监会的行政处罚决定书显示，阮浩、嘉和投资存在以下违法事实：

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　　阮浩、嘉和投资实际控制账户组

　　交易白糖1801期货合约

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　　阮浩、嘉和投资合谋控制39个账户

　　阮浩、嘉和投资合谋控制南某玲、黄某琴、刘某荣、蒙某金、南宁市迪佳食品经营部、南宁市郡城广食品经营部、北海市海城区深德贸易商行、北海市海城区两河流域贸易商行、南宁市鼎郡食品经营部、王某琪、吴某1、谭某林、杨某、潘某、王某梅、陈某科、黄某波、覃某、覃某愉、庞某云、曹某强、梁某、蒋某乐、吴某2、李某锦、陆某艺、廖某、宋某云、韦某勇、南宁市明诺英食品经营部、南宁市宏乐达食品经营部、江州区家家欢食品批发部、江州区德胜食品商行、南宁市沁心上食品经营部、南宁市家味乐食品经营部、南宁市雨林海食品经营部、冯某辉、文某璎、南宁市沁心菲食品经营部等39个期货账户交易白糖1801期货合约。

　　经查明,2017年10月底至11月初期间,阮浩拟与嘉和投资、广西利惠富贸易有限公司(以下简称利惠富)在白糖1801期货合约上开展合作。11月23日,阮浩以其实际控制的利惠富与嘉和投资签署《合作投资协议》。协议约定双方合作期间为2017年10月1日至2018年1月15日,合计投资白糖数量不超过80万吨,合作金额暂定10亿元,其中利惠富作为劣后级出资1.095亿元,嘉和投资承担剩余资金等事宜。2018年1月23日,陈某、阮浩分别代表嘉和投资、利惠富就白糖1801期货合约的交易数据签字确认。1月25日,嘉和投资与利惠富签署了《白糖1801合约投资结算协议书》,就交易结果进行了确认。

　　阮浩委托嘉和投资主要在白糖1801期货合约建多仓,并作为利惠富的指定授权代表对嘉和投资的交易结果进行确认。钟山时任嘉和投资董事长,自2016年开始全面负责嘉和投资各项工作,嘉和投资的交易指令由钟山决策并下达。

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　　嘉和投资单独控制8个账户

　　嘉和投资单独控制嘉和投资、杨某锋、林某耀、王某明、谭某、南宁市仲全商务咨询服务部、嘉和控股股权投资(深圳)有限公司(以下简称深嘉投)、南宁市广洋糖业有限公司等8个期货账户参与操纵白糖1801期货合约。

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　　阮浩单独控制25个账户

　　阮浩单独控制利惠富2个账户、广西天人泰投资有限公司2个账户、广西宝鸿持盈贸易有限公司5个账户、广西投资集团恒元贸易有限责任公司7个账户、张某思3个账户、阮某锋2个账户、上海广都国际贸易有限公司账户、广西信安联-招商证券-安赢瀚源稳定成长1号私募分级投资基金账户、黄某婷账户、施某羽账户等合计25个期货账户参与操纵白糖1801期货合约。

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　　阮浩、嘉和投资操纵

　　白糖1801期货合约具体情况

　　2017年10月9日至2018年1月12日,涉案账户组集中资金优势、持仓优势连续买卖白糖1801期货合约,对倒交易白糖1801期货合约,操纵期货交易价格。具体情况如下:

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　　涉案账户组通过连续交易违规建立持仓优势

　　2017年10月9日至2018年1月12日,涉案账户组连续交易白糖1801合约,买仓量最高升至167,089手(11月21日),买仓占比最高升至65.15%(12月15日),期间买仓占比超过40%的有38个交易日,占期间总交易日数的55.07%,持仓优势明显。

　　2017年10月9日至11月7日期间,涉案账户组在白糖1801合约买方向持续增仓,买仓占比不断提升。11月7日,涉案账户组持有该合约买仓141,636手(其中投机仓122,004手),投机仓超过郑州商品交易所(以下简称交易所)持仓限额(25,000手)约3.9倍,买仓占比升至40.16%,形成持仓优势。

　　2017年11月8日至12月29日期间,涉案账户组连续交易白糖1801合约,有15个交易日买入开仓成交占合约买入开仓成交的比例超过15%,买仓占比基本维持在40%以上。其中,11月8日至12月11日,涉案账户组买仓量持续超过14万手,日均买仓占比为49.64%。11月21日,涉案账户组买仓量达到最大,为167,089手(其中投机仓147,192手),投机仓超过持仓限额(25,000手)约4.9倍,买仓占比为48.19%。12月15日,涉案账户组买仓占比达到最大,为65.15%,当日买仓量为81,589手(其中投机仓71,589),投机仓超过持仓限额(5,000手)约13.3倍,持仓优势明显。

　　此后,白糖1801合约进入交割月,涉案账户组陆续减仓。2018年1月12日,涉案账户组全部平仓。

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　　涉案账户组通过对倒交易维持持仓优势

　　涉案账户组在连续交易扩大持仓优势的同时,为了维持持仓优势,还存在频繁自买自卖进行倒仓、分仓的行为。2017年10月9日至12月29日,涉案账户组共有38个交易日存在账户间的倒仓行为,占期间总交易日数的63.33%,累计倒仓成交47,805手(单边,下同)。其中,12月26日,账户组倒仓成交3,580手,占当日收盘账户组买仓量达9.89%;12月29日,账户组倒仓成交2,862手,占当日收盘账户组买仓量达14.63%。2017年12月以后,交易所强制认定了涉案账户组内部分客户的实控关系。涉案主体为继续维持持仓优势,在将被认定账户的持仓予以平仓的同时,仍使用其他未被认定的实控账户继续违规增仓。

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　　涉案账户组集中资金优势,通过连续买卖、对倒交易建立并保持持仓优势,操纵期货交易价格

　　按照《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》(2017年8月)规定的“交割月前一个月第16个日历日”(本案即2017年12月16日)开始,非期货公司会员及客户最大单边持仓手数从25,000手降低到5,000手。经查明,涉案账户组持仓占比从2017年10月9日至12月15日逐步提高,并对交易合约价格产生重大影响。从2017年12月16日至2018年1月15日(合约最后交易日),受交易所交易规则的影响,以及交易所对涉案账户组采取日常监管措施的情况下,白糖期货1801合约价格逐步下跌,但涉案账户组仍然高比例违规持仓,其持仓量大幅高于交易所单边持仓最大限额。

　　2017年10月之后,涉案账户组在白糖1801合约买方向持续增仓。其中,11月9日至11月28日,涉案账户组买仓量持续超过16万手。与此相比,历史上白糖期货单合约最大交割量为3.5万手(白糖1701合约),近五年(2013年至2018年初1801合约摘牌)白糖仓单及有效预报合计最大量为9.2万张(2017年4月份)。而操纵期间,交易所白糖仓单及有效预报合计最大量仅为58,386张(2018年1月5日);2018年1月15日(合约最后交易日)白糖仓单及有效预报合计仅为58,206张,实际注册白糖仓单52,594张。而涉案账户组买仓量最大时已达167,089手,其中投机仓147,192手,是实际可交割仓单的约2.8倍。

　　在2017年10月9日至2018年1月12日的操纵期间,涉案账户组买持仓量远超过白糖期货可供交割量,而涉案账户组维持其持仓优势直至交割月,合约空头因无法准备足量货物进行交割,因此大量空头客户提前平仓,致使白糖1801期货合约价格异常波动。

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　　涉案账户组相关交易影响白糖1801合约价格及运行情况

　　涉案账户组利用资金优势、持仓优势连续交易白糖1801合约,影响了合约价格变化趋势,操纵了合约交易价格。2017年10月9日至12月11日,涉案账户组在白糖1801合约持仓占比不断上升。受此影响,白糖1801合约结算价由6,063元/吨上涨至6,529元/吨,上涨466元/吨,涨幅7.69%。同期,白糖现货价格上涨1.86%,期现涨幅偏差达5.83%;可比远月白糖1805合约和1809合约分别上涨4.74%和4.47%,涨幅偏差分别达2.95%和3.22%。2018年1月份,白糖1801合约进入交割月,2018年1月15日,白糖1801合约结算价为6,058元/吨,较2017年12月11日下跌7.21%,与10月9日价格基本持平。

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　　涉案账户组盈亏情况

　　经交易所测算,在操纵期间,阮浩与嘉和投资39个合谋控制账户亏损186,541,068元,嘉和投资单独控制8个账户盈利136,009,361元,阮浩单独控制25个账户盈利166,862,508元。涉案账户组操纵白糖1801期货合约合计盈利116,330,801元。

　　上述违法事实,有IP地址、MAC地址、询问笔录、情况说明、有关合同及银行流水等证据证明,足以认定。

　　阮浩、嘉和投资的上述行为违反了《期货交易管理条例》第三条及第三十九条的规定,构成第七十条第一款第一项所述“单独或者合谋,集中资金优势、持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约,操纵期货交易价格”的行为。

　　钟山作为嘉和投资时任法定代表人及董事长,对嘉和投资操纵行为起组织、决策作用,是嘉和投资涉案违法行为直接负责的主管人员。

　　在听证过程中，当事人嘉和投资提出：广西嘉和不存在与阮浩合谋操纵白糖1801合约的行为及主观故意；涉案72个账户不存在实际控制关联关系；涉案72个账户交易行为未对白糖1801期货合约价格及运行情况产生重大不利影响，不构成操纵期货市场等申辩意见。

　　当事人钟山同意嘉和投资上述申辩意见，并提出：其不存在控制任何账户的行为，仅作为嘉和投资董事长，系嘉和投资为利惠富提供融资事项的决策者；39个账户由阮浩控制，交易决策均由阮浩作出，其对39个账户并无交易决策权；其对阮浩试图操纵期货市场不知情，不存在与阮浩合谋操纵的意图。据此，申请证监会免予处罚。

　　经复核，证监会对当事人的陈述申辩意见不予采纳。其中，证监会指出，阮浩、嘉和投资存在共同合谋操纵白糖1801期货合约的主观故意。根据阮浩与嘉和投资签订的《合作投资协议》，阮浩负责投资决策、提供部分账户和资金，嘉和投资提供账户和大部分资金，组织员工实施操盘行为，双方共担风险，并按照协议约定的比例承担亏损、分享收益，具有合谋操纵的共同故意。因此，阮浩和嘉和投资主观上存在互相配合、彼此作用，并利用账户组集中资金优势买卖白糖1801期货合约的共同故意。

　　证监会最终决定，没收阮浩、广西嘉和投资有限公司违法所得1.16亿元，其中阮浩承担7359.2万元，广西嘉和投资有限公司承担4273.88万元；对阮浩处以1.47亿元的罚款，对广西嘉和投资有限公司处以4273.88万元的罚款；对钟山给予警告，并处以5万元的罚款。

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　　《期货和衍生品法》即将正式发布！

　　当前，备受业内关注的《期货和衍生品法》已经通过一读和二读，有望在2022年三读后正式发布。目前根据草案内容可知，《期货和衍生品法》为了对期货市场违法违规行为进行有效约束，大幅度提高了行政罚没款金额。

　　根据草案第一百四十二条，操纵期货市场的，责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。

　　另外，在期货市场投资者保护方面，草案提到交易者提起操纵市场、内幕交易等期货民事赔偿诉讼时，诉讼标的是同一种类，且当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。

　　来源：七禾网