: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

烯烃:短期波动率下降,预期博弈为主

烯烃:短期波动率下降,预期博弈为主

  【20211219】烯烃周报:短期波动率下降,预期博弈为主

  PE/PP:整体上看,短期供需变化不大,库存曲线平滑,基差窄幅波动,盘面博弈投产与成本预期,价格震荡,建议观望。

  1、周内开工率稳定,检修变动不大,下游刚需采购为主,社库库存小幅去化。

  2、进出口套利窗口大幅收窄,12月份PE进口或有提升,预期在125万吨,PP出口量收敛,预期在8万吨。

  3、基差稳定,现货端的指引性并不强,盘面以交易预期为主,投产压力下大周期有压缩生产利润的驱动,而成本端(煤、甲醇)的预期转好提供了底部弹性,短期震荡为主。

  PVC:整体上看,短期供需敞口收窄,库存去化。基差收敛后盘面在成本与供需预期间博弈,价格震荡为主,建议观望。

  1、电石法负荷略有下滑,乙烯法装置检修归来,整体负荷稳中略降。下游周内成交放量,对远期货持乐观预期。

  2、周内FOB报盘在1210-1230元/吨,折合天津港600717)现货8500元/吨,有零星散单出口。

  3、电石开工率持续回升,电石价格回落。电石法PVC生产利润中值偏低水平。

  检修装置变动不大,排产结构性稳定

  短期开工稳定,检修变动不大

  供应方面,近期装置变动不大,开工率稳定。

  PE整体开工在92.2%,环比上周+0.34%。PP整体开工率为91.1%,环比上周+0.83%。

  周内检修装置变动不大,暂无新增大修装置,前期大修装置(卫星连云港、中化泉州)仍未回归。

  PP排产比例小幅变动

  PP排产比例看,周内变化不大。拉丝排产比例在28-29%左右。注塑类产品约38%,其中,均聚注塑小幅下滑2-3%,而共聚增长2-3%。纤维料和BOPP排产窄幅波动,纤维约在9.5%,BOPP在5-6%。

  LL排产小幅下滑,源于检修损失

  PE方面,排产比例变动主要源于检修增多,且检修损失集中在LL。

  LL排产比例大约41.8%,环比-2.6%,HD排产比例在35%,环比稳定,LD排产比例在9.8%,环比-0.2%。

  基差稳定,盘面交易预期为主

  基差窄幅波动,塑料基差偏强

  近期01合约移仓换月至05合约,1-5月差30元/吨左右,整体上看05合约基差波动不大。

  目前LL华东基差约150-200元/吨,PP华东基差在平水附近。LL的基差仍旧强于PP,但对05合约来说,现货端的指引性并不强,盘面以交易预期为主,投产压力下大周期有压缩生产利润的驱动,而成本端(煤、甲醇)的预期转好提供了底部弹性,短期震荡为主。

  PE库存持续去化,现货韧性强

  库存表现看,PE上下游库存持续去化,所以现货韧性较强,升水基差仍未有明显收敛。

  上游样本库存看,环比-0.85万吨;贸易商样本库存环比-0.37万吨;港口样本库存环比-0.3万吨。

  PP去库加速

  PP库存看,周内去库力度较大,库存曲线陡峭化。从库存水平同比看,目前PP回归至中值区间,但从基差表现看,并没明显走强,现货驱动仍需观望。

  上游样本库存看,环比-2.8万吨;贸易商样本库存环比-0.8万吨;港口样本库存小幅积累200吨。

  非标价差驱动弱

  PE非标价差周内小幅转弱

  PE非标比价看,周内小幅走弱0-50元/吨。随着农膜的阶级性旺季转淡,现货端需求没有前期强势,非标基差也有季节性转弱的趋势。

  拉丝走强后非标价差收敛,粉料盈亏平衡附近

  PP非标价差看,PP共聚注塑-HD注塑价差稳定在500元/吨。

  PP粒粉基差150元/吨,处于中值区间。粉料利润在盈亏平衡线附近。PP均聚注塑-PP拉丝价差环比收缩100元/吨至0元/吨附近。

  套利窗口大幅收窄

  套利窗口大幅收窄

  LL进口货折国内报价约8750元/吨,国内现货在8650-8700元/吨,内外小幅倒挂。PP出口套利看,较前期大幅走弱,出口窗口寥寥无几。

  PE进口方面,海外贸易商近期出货压力增大,尤其是美国货有向国内倾销的意愿,12月进口量预计有小幅增长。PP出口端有零星散单,较11月份大幅减少。

  PVC

  电石法PVC负荷小幅下滑,暂无新增检修量

  本周电石法PVC开工率降至78.31%,环比.22%;乙烯法PVC开工率68%,环比+2.45%。

  综合开工率在76.11%,环比-0.44%。

  周内装置无新增检修量,主要变化来自于装置负荷。电石法中,山西霍家沟、辽宁航锦负荷小幅下滑10%-20%,四川金路和伊东东兴负荷提升10%左右。乙烯法苏州华苏检修归来提升了整体负荷。

  后续检修计划主要是宁波韩华的20天检修,约在12月下旬。

  成交略有好转,刚需无亮点

  下游样本开工率看,华北地区季节性下滑,开工回落至55%左右,华南地区相对稳定。

  从市场样本成交数据看,周内华南下游大厂有大量采购远期货的意愿,一定程度上对盘面起到了托底的作用。本周现货成交数据也略有好转。

  数据来源:v风

  出口有小幅走量

  出口端看,周内FOB报价在1210230美元/吨,折合华北天津港现货8500元/吨,有少量出口订单。

  电石负荷连续提升,PVC生产利润中值偏低

  产业链利润看,周内电石开工率再度提升,已至76.13%,环比+1.64%。电石价格小幅下滑,目前西北乌海地区电石价格在4700-4750元/吨。下游PVC综合利润处于中值偏低水平,部分下游开始有成本压力并降低负荷。

  现货成交放量,社库去化

  社会库存样本数据看,上周库存曲线脱离了前期平滑趋势,开始去化,环比.76万吨。从本周样本调研数据看,仍有一定程度去库,一方面是PVC端负荷环比稳定甚至略有下滑,另一方面是周内下游现货成交环比好转从而提振社会库存去化。

  数据来源:卓创资讯、

  基差收敛,现货驱动不足,05合约成本与供需预期博弈

  基差看,随着盘面触底反弹,现货基差明显收敛,目前基差仅有150-300元/吨,现货指引性走弱。

  移仓换月后,05合约交易成本端预期为主。而下游对远月现货持一定乐观预期,起到了托底作用。


论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表