光大期货：聚烯烃价格重归基本面 底部存在支撑

1、供应：PP方面，上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.71万吨，较上周减少18%。周内近新增中海壳牌、延长延安能化、独山子石化等装置检修，加之之前部分检修装置陆续开车，整体看，总体开工负荷略有上升。下周新增神华宁煤一线、二线停车检修，宁夏石化也有短暂停车计划。PE方面，上周国内PE石化检修损失量在4.95万吨，环比减少0.55万吨。上周新增齐鲁石化LDPE和老全密度、独山子石化新全密度装置一线、久泰能源全密度、兰化榆林全密度、延安能化HDPE等装置小修或中修，目前周度检修损失量依然在中高水平。库存方面来看，截至11月5日，两油塑料(8942, 82.00, 0.93%)总库存在67万吨，环比上周同期下降2万吨，同比去年同期高出4.5万吨，上周库存继续消化，不过同比依旧略高。

　　2、需求：PP下游方面，上周塑编企业开工率49%，较上周上涨1%，较去年同期低7%。目前塑编企业订单情况尚可，订单量维持在8-10天，因各地限电政策逐渐取消，企业生产情况较为平稳，但订单情况仍不及去年同期水平，开工维持在5成左右，开工率再提升仍较为困难。PE下游方面，当前农膜行业开工率较上周增0.8个百分点；管材行业开工率较上周下降1个百分点；包装膜行业开工率较上周增加1.6个百分点。近期棚膜需求依然尚可，下游经销商陆续下单，订单量增加。

　　3、观点：煤炭价格大幅塌陷后，聚烯烃市场交投情绪逐渐回归基本面。在价格连续下跌过程中，下游存在逢低补库的迹象，低价有下游真实需求托底，成交有所增加。在检修增多而需求刚性的情形下，对聚烯烃市场起到一定的底部支撑作用。叠加当前各工艺路线成本支撑，预计短期内聚烯烃继续下跌空间已经不大，不排除反弹趋势的出现。