供应端这把火能把铝价烧多高？

龙听

原标题：[机构会诊]供应端这把火能把铝价烧多高？ 来源：文华财经

　　在有色金属中一直默默无闻的铝如今成了香饽饽，在供应端吃紧的推动下，期价自上周开始持续飙升，累计上周了6.66%。而本周一，沪铝(23610, 990.00, 4.38%)继续大幅走高，升至逾15年高位。

　　铝市供应端扰动频发，目前受到影响的产能有多少？年内各地铝厂因限电和能耗双控等因素所受的干扰会一直持续吗？铝锭社会库存出现增加，下游需求情况如何？涨势明显超过其他金属，沪铝为何如此强势？这种态势能一直持续下去吗？

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　　沪铝涨势凌厉，涨幅明显超过其他金属，为何如此强势？

　　申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：铝价目前涨势较好主要是供应端减产的预期所致。8月淡季铝锭难以累库，自8月底开始新疆、广西等主产区又陆续传出限产的消息，叠加原料上氧化铝的主要供应商开始出现惜售，原料价格大幅上行。铝锭供应方面利多集中爆发，导致价格大幅上涨。

　　中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：为了达到碳排放的要求，国内能耗双控措施不断加强。内蒙、广西、新疆相继实施了电解铝产能产量限制措施，电解铝月度供应显著下滑。同时云南作为电解铝投放大省，新增产能受到天气干旱影响，企业纷纷降低用电负荷运转，电解铝产量较年初显著下滑。电解铝库存持续处于低位，下游需求步入消费旺季，供需失衡铝价攀升。

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　　铝市供应端扰动频发，目前受到影响的产能有多少？年内各地铝厂因限电和能耗双控等因素所受的干扰会一直持续吗？

　　申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：据相关机构测算，新疆、广西受影响产能规模合计在90万吨/年左右，而冬季随着西南地区水电发电量的季节性回落，云、贵两省的产量或受到压制。云南地区在二季度限电后产量有所恢复，但整体恢复数量有限，四季度发电淡季时间较长，加上冬季用电高峰，西南地区整体电力供应不容乐观，产量大概率有减无增。能耗双控方面，按照政策对高能耗与GDP产出的要求看，包括内蒙、新疆等主要火电地区的限产未来或长期存在，而西南水电地区由于枯水期较长，在电力供应偏紧的情况下部分产能同样可能长期处于关停状态。

　　中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：云南、广西、新疆、西北受影响产能约230万吨，实际影响产量约100万吨。目前是云南雨季，水电供应逐渐恢复，云南电解铝产量有望出现小幅回升。但实际铝供应量短期回升比较困难。一方面，除云南外，其他地区明确规定今年内年内电解铝产量总量目标，产量下滑明确；另一方面，云南地区铝厂恢复满负荷运转需要时间，且云南8月是降水量最充沛季节，随着时间推移，降水量在年底会回落到低位。所以云南电解铝产量实际恢复情况还存在较多不确定性。

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　　最近铝锭社会库存出现增加，下游需求情况如何？高铝价是否会抑制后续需求？

　　申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：6月下游消费大幅回落，但7月有所回升，目前下游消费较上半年已经明显走低，随着铝价的走高，市场采购情绪也受到影响。此外从消费端的情况看，9月起汽车由于芯片问题将出现较大减产，加上四季度美联储taper降至，短期消费不容乐观，如果价格持续上行，不排除消费进一步走低的可能。

　　中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：目前铝价上涨已经被业内人士所共识，海外也能接受原材料价格上涨的事实。价格上涨后，企业资金需求量加大，对采购量会有一定的影响。国内外经济增速保持平稳增长，新能源领域需求增速较快，铝总体需求平稳增长。

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　　目前铝价新高不断，强势状态会一直延续吗？

　　申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：从目前的情况看，由于减产较多加上四季度北方氧化铝可能出现一定的供应扰动，以及国内社会库存整体水平偏低，铝价目前还看不到深度回调的基础，大概率会继续维持高位运行的态势。9月汽车消费的回落以及境外货币政策的收紧可能会对铝价上方施加更大的压力，目前的持续大幅上行态势或将出现修正，预计市场的中期高点或出现在年底附近。

　　中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：几内亚政局动荡，铝土矿供应存在不确定性。国内能效双控将持续加强，现货供应仍将维持偏紧态势。金九银十是传统消费旺季，下游新能源领域需求持续升温，预计铝价强势格局仍将延续。