沪胶期价进一步下探空间有限

龙听

近期，沪胶期货弱势尽显。昨日，沪胶期货1805合约一度创下一年多新低水平，收报于12130元/吨。分析人士表示，整体大市氛围较弱，叠加天然橡胶自身库存高企、预期国内产区提前开割以及下游需求恢复不及预期等冲击，期价走势承压。短期来看，沪胶仍有下探风险，不过考虑到供应仍处淡季以及随着消费的复苏，期价下跌空间或受限，关注12000元/吨一线支撑情况。

　　期价减仓下跌

　　周四，沪胶期货延续弱势，主力1805合约减仓下跌，盘中最低至12055元/吨，创下一年多新低水平，盘终收报于12130元/吨，跌60元0.49%，日内该合约减仓6754手至394462手。

　　东吴期货能源化工品组赵文婷表示，由于国内库存高企，预期云南、越南产区提前开割，以及下游需求恢复不及预期，轮胎厂新订单没有明显增长，使得近期胶价受到压制。

　　华泰期货能化组研究员陈莉认为，近期，沪胶维持弱势运行，主要是因整体大市氛围较弱，沪胶期货升水现货以及高库存的状态易被打压。

　　现货方面，人民币现货价格走低50-150元/吨，市场询报盘尚可，但下游按需采购为主，实单成交一般。泰国原料收购价格整体下滑；现货市场观望情绪浓厚，因此，美元船货市场整体报价积极性欠佳，主流报价多持稳运行。

　　“近期现货市场价格跟随下跌，但现货相对坚挺使得基差继续缩窄，对于当前的下跌行情有一定的支撑作用，但期货升水的格局使得盘面套保压力依然较大。”陈莉表示。

　　关注12000元/吨一线支撑

　　基本面上，库存方面，截至3月16日，国内交易所总库存数据为438248吨（+352），期货仓单量402830吨（+4170），期货高升水吸引套保盘进入，库存继续增加，且目前交易所库存同比依然增加。青岛保税区库存方面，截至3月初较1月中旬增长约3.2%，净增近8000吨。

　　替代品方面，上周天胶与合成胶的价差小幅扩大，2 月份以来合成胶价格略显坚挺，橡胶价格贴水的格局，对于当前下行趋势有一定的抑制，后期关注合成胶及原油价格走势的指引。

　　下游轮胎开工率方面，截至3月16日，全钢胎企业开工率为72.40%（-0.05%），半钢胎企业开工率为72%（+0.84%）。自从前一周开工率恢复到年前水平后，上周开工率处于缓步上升中。此外，2月份重卡销售数据同比下降21%，环比下降38%，符合市场预期，数据的滑落明显部分原因来自于春节假期因素。3月份的销售数据可能更为关键，对于2018年消费形势会有所指引。

　　对于后市，陈莉表示，泰国救市炒作之后，沪胶重回基本面，在下游恢复不及预期的情况下，库存依然维持在高位，价格难有表现。不过，供应季节性萎缩及随着消费的复苏，将使得目前低位的胶价下行空间受限，沪胶或维持震荡走势。关注下方12000元/吨一线支撑。

　　赵文婷也认为，鉴于当前供应处于季节性淡季，加之下游消费逐步复苏，胶价下行空间亦有限。预计短期沪胶1805合约将维持偏弱震荡态势，关注12000元/吨附近支撑。操作上，建议单边暂时观望为宜；5-9价差后期有走扩预期，5-9反套可以逢低入场。