外汇期货有望破题！​国家外汇局：积极开展外汇期货相关事宜的研究和推动工作

龙听

近年来，人民币国际化和市场化步伐进一步加快，及时推出外汇期货有利于实体企业和金融机构管理外汇风险。

国家外汇局：积极开展外汇期货相关事宜的研究和推动工作

7月23日，在国务院新闻办举行的上半年外汇收支数据新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，党中央、国务院正式出台的文件，支持浦东新区开展高水平的改革开放，打造社会主义现代化建设引领区，提到了研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。国家外汇管理局对此会认真落实文件精神，坚持实需原则和风险中性，积极开展外汇期货相关事宜的研究和推动工作。同时，也会支持企业充分利用现有的外汇市场产品，做好汇率风险管理。

王春英还表示，国家外汇管理局会始终重点打击外汇违法违规行为，不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，维护外汇市场秩序和国家经济金融安全。

值得注意的是，日前，《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》(下称“意见”)正式对外发布。

《意见》提出，研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。推动金融期货市场与股票、债券、外汇、保险等市场合作，共同开发适应投资者需求的金融市场产品和工具。

外汇期货虽然在境外市场已经成为比较热门的交易品种，但目前在我国境内并未推出。据了解，目前新交所、港交所、CME等都已推出了人民币汇率期货，其中新交所和港交所的交易最为活跃，其标的都是离岸人民币。这些离岸人民币期货在交易机制上比较灵活，尤其是新交所甚至还推出了人民币汇率弹性期货合约，交易双方可以根据自身的汇率风险自行约定到期时间，能较好地满足大部分企业的汇率风险管理需求。不过业内人士认为，结算主要参考离岸人民币价格，离岸价格与在岸价格之间还是会有一定的差异。因此，对于境内企业来说，利用港交所或新交所的人民币汇率期货避险，一方面资金进出会有障碍，另一方面还面临着离岸与在岸的价差风险。

事实上，国内对于外汇期货已经筹备多时，对外汇衍生品也并不陌生。银行间外汇市场于2005年8月推出人民币外汇远期交易，2006年4月推出人民币外汇掉期交易，2007年8月推出货币掉期交易，2011年4月推出外汇期权交易。中金所围绕外汇期货上市做了大量工作，外汇期货合约规则设计论证充分、设计完备，各项上市准备较为充分。2011年以来，中金所持续研发筹备外汇期货产品，并上线了外汇期货全市场仿真交易。

业内人士认为，目前缺乏一个统一公开透明的外汇衍生品交易市场为企业提供多元化的外汇避险工具，因此有必要发展境内外汇风险对冲工具，比如期货、期权等场内衍生交易工具。首先，期货及期权合约分布在未来多个月份，可以为企业提供不同时间的风险对冲工具；其次，双向交易机制也非常有利于企业灵活规避汇率波动风险；最后，期货、期权的保证金交易机制也可让企业节约大量的资金成本。

如果人民币外汇期货在境内上市，外贸企业不仅能更方便地利用这些工具对汇率风险进行管理，避免因人民币汇率大幅波动而造成重大损失，企业也不必再想方设法去境外交易所寻找合适的套保工具，可以进一步降低经营成本。这对于企业稳健经营具有非常重要的意义。

海外市场外汇期货是怎样发展起来的

从欧美发达国家外汇市场和外汇期货发展路径来看，外汇期货作为场内衍生品是在外汇远期、外汇掉期等场外衍生品已经相对成熟的情况下推出的。1972年5月，芝加哥商业交易所正式成立国际货币市场分部，推出了七种外汇期货合约，揭开了外汇期货市场创新发展的序幕。自1976年以来，外汇期货市场迅速发展，交易量激增了数十倍。1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务，1979年，纽约证券交易所亦宣布，设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。1981年2月，芝加哥商业交易所首次开设了欧洲美元期货交易。随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也开设了外汇期货交易市场，从此，外汇期货市场便蓬勃发展起来。

从市场格局来看，截至2017年，全球外汇衍生品市场仍以场外交易为主，其中外汇远期和掉期交易最为活跃，近年来场外市场交易量增速开始加快。


虽然外汇期货交易在全球外汇交易总量中占比不足5%，但外汇期货产品作为对现货产品的必要配套，相比外汇场外交易产品具有标准化与规范化的特点，因而具有较大的发展潜力。

外汇期货作为期货品种之一，也同样具备期货市场规避风险的作用。目前，外汇期货交易的主要品种有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳元、新西兰元等。对比英国脱欧公投、英国大选、美国大选等一系列重要事件爆发事件段和外汇期货成交情况后发现，外汇期货及期权成交量放大基本上都是发生在重大事件日，这说明外汇期货发挥了较好的风险管理功能。

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