十年老玩家口述期货内幕

龙听

这一切都是期货市场玩家的真实生存状态：5000万亏损掉70%-80%，无奈之下被迫离场，面对委托人的指责，仿佛灵魂出窍；一个月把5万“变”2000万，再从千万的云端摔落，歇斯底里地从市场手中抢回那最初的本金，悲恸不可终日……期货交易，让太多的投机客经历了“冰火两重天”的际遇，而更多的人只是远远的站在场外，跃跃欲试却又望而却步。一位1995年入市的炒期老玩家这样形容：“这是一场‘天堂和地狱的游戏’”，不是‘壮士’，不玩期货。”

　　成长为职业操盘手的第一课

　　经易期货交易中心总经理
　　李红宇
　　1997年进入期货市场，擅长期货交易及理念研究。现为经易期货经纪有限公司北京交易中心总经理、北方区总经理。中国期货协会及中国金融期货交易所特聘讲师。
　　这是我的亲身经历。1998年我进入商品期货市场，炒郑州绿豆，不到2个月的时间，就用5万挣到了40万，本金翻了8倍。朋友们也因为我的傲人业绩委托我做“集合理财”。
　　最初募集到资金有1000多万，输赢的节奏很快，期间赶上适合自己的行情，几天就能把资金翻一倍。后来被委托资产达到了5000万，我的信心也随之膨胀到了极点，然而，人在强烈贪欲之念的驱动下往往会犯下无可挽回的错误。
　　也是听小道消息――“郑州商品交易所总裁干儿子做多绿豆期货”，于是5000多万的资金几乎满仓跟庄，买多3500手绿豆，当时我一个人的持仓就登上了全国持仓量前10名的排行榜。当天绿豆期货涨了200多个点，1个点1元钱，小战告捷，持仓未出。到了第二天，上午9:07时行情出现异动，尽管内心已经隐隐感到市场即将转向，却始终没有采取行动立即止损，结果不出意料的错过了这最后的逃离机会，绿豆期货价格一路跳水，从4.6万滑落至2万，几个跌停板到封死，5000多万的资金只剩下了1000万出头，我也被清场出局，自此绿豆品种在期货市场被取消。
　　坐在公司会议室的一个墙角边，围绕在室内椭圆形的桌子周围是我的46位委托人。有对我破口大骂的，有说风凉话的，有安慰我的，还有的女客户不住抹眼泪的……自那次起，我再也不听消息做投资，不管消息来源有多么可靠。
　　也因为这“致命一击”，让我明白了风险控制的重要性，并对这个市场的威力心生敬畏之意。
　　职业操盘手和业余投资者的区别是：职业炒家永远把风险控制放在第一位，他们历练过大输大赢，经历过血的洗礼，他们甚至可以在看对行业的时候不挣钱，或者在踏空了之后及时止损，而不是和市场“拧”着干。
　　不论做中线还是长线，不论采用何种策略，仓位都不宜过高，
　　仓位过重没有回转余地。由于国内的期货市场还不健全，“轻仓、顺势、第一时间止损”，
　　这样才能保证不被市场发出的“假信号”所蒙蔽。

　　5万和2000万距离有多远？
　　金瑞期货市场总监 何鉴晖

　　2008年2月，一位武汉老太太拿出5万本金投资棕榈油期货，短短一个月的时间，盘中竟现2000万的浮动盈利，此间，大盘的小幅回调并没有对其盈利构成伤害。有人传言她是民间一位“卧虎藏龙”的投资高手，更多人认为她只是恰巧赶上了这波顺势的行情，一时间议论纷纷，老太太名噪一时，成为多家报纸的封面人物。
　　然而，辉煌战绩的背后总是潜伏着巨大危机，期货公司首先嗅到了这股血腥气息，在老太太盈利达到800万左右时，曾劝告其获利平仓，却遭遇到了对方的拒绝。3月，市场开始大幅跳水，几个跌停板就将其盈利扫空。5万资金入市，5万资金离场，这是多大的刺激！
　　期货投机很多时候就像乘坐“云霄飞车”，投机者在入市前要设定止盈目标，防止过度的贪欲而对盈利抱有不切实际的幻想。即便是最优秀的期货分析师也无法准确预测每一次价格变化的方向，9次命中，1次失败，然而谁能说这1次的战败不是致命的呢？！
　　政府文件明确明年将由“适度宽松政策”转变为“保稳健发展”，这意味着市场还会震荡回落，
　　但底部已经基本清晰。涨势什么时候确立，就要看市场、看全球经济。
　　2008年释放的4万亿天量信贷资金，筹建的项目工程大多进行到了一半，
　　那么明年资金必然会继续投放。2600点、2700点以下的行情不会持续很长时间，
　　今年年末股市很可能在2700点-3000点震荡。到2011年，上半年处于市场观望期，全球经济会有一个缓冲，下半年3400点是一个坎，过了这个坎，小牛市定论就可以基本被确立。

　　日内交易的高手

　　北京首创期货金融事业部副总经理
　　贾传鲲
　　现任北京首创期货金融事业部副总经理，辩证交易法的先驱者，擅长发掘国内外市场机会。有着丰富的实战经验及成熟稳定的盈利模式。
　　因为期货T+0的交易规则，使得许多炒家偏爱进行日内交易，只是这样的策略却存在许多缺陷。我就认识一位做日内交易的高手，他自创了一套“5秒规则”，即当持有的期货品种在交易时间经5秒钟后依然上走就继续持有，如果向下就平仓。这样做的好处是当有异常行情出现，如资金大笔扫单，瞬间上拉价格，总能做到把机会牢牢抓住，只可惜现在我的这位朋友已经身患多种疾病，因为害怕错失机会，以至于上卫生间的时间都没有。
　　常时间做日内交易的投机者，只是按照自己的经验和盘感进行炒作，却抛开了市场趋势。有的人研究了5天-10天的分析结果，却在第二天交易时又完全推翻了自己的结论，来来回回进行正反向操作，没有一个持续的方向性。这样做短时间可能收益不错，但是一旦趋势确立了，有可能把先前所有的盈利全都对冲掉。
　　尽管期货投资更像是一场“投机”游戏，人们嘴上说关注“趋势”，骨子里却更爱好“波动”。为了抓住大的趋势就必须放弃小波动，如果你承受不了每日价格的起伏震荡，最好的方法就是在交易时间离开电脑，索罗斯称自己平均一周的时间只有一到两天才会看盘，或许这是保持身心健康的投资模式。
　　在期货市场上赔钱的因素很多，有些人听信错误的信息，有些人因为行情不适合自己，有些人则是由于自身不遵守交易纪律……期货投资者常犯的错误可以概括为两种：（1）盲目扩大杠杆；（2）当自己的投研能力被认可，在交易中往往会刻意寻找主观因素来支持自己的观点，看多的找市场上涨的因素，看空的找市场下行的因素。后一种错误尤其危险，因为这种极端行为更可能产生“赌博”心理，只有当投资者全都离场，价格才能回归价值。
　　首创期货的贾传鲲自嘲自己正是后者之一。2007年涉足股票市场，收益颇丰。有了股票投资的经验，贾传鲲对期货投资信心满满。“我做过了2次标志性交易，一次盈利，一次亏损，但这次亏损把可能犯的错误都犯了。”
　　在交易前我们常常告诫自己不要贪婪、不要恋战，在执行过程中却不自禁的打乱自己的交易模式，和市场较劲。贾传鲲说：“我发现不论如何提高自身的投研能力，也难以克服情绪的影响。后来终于豁然开朗，人为无法克服的缺点可以用客观系统的分析来弥补。”电脑系统通过跟踪市场的变化趋势，不预测价格方向，只会时时刻刻的告诉我们市场处于哪种状态下。由于盘面的瞬息万变，主观判定带有一定的倾向性，常常出现与市场相背离的投资行为。此外，人脑是无法判定“建仓”、“加仓”、“减仓”、“平仓”、“止损”、“止盈”等这些点的确切位置，系统分析却可以帮助投资者找到这些“点”，而你只需要做的是，在“主观”和“客观”达成一致时进行相应的操作；一旦背离，则观望或减仓。
　　“对于普通期货投资者来说，只要找到一套稳定适合自己的规则化、稳定化的交易模式，即便投研能力只有60%，也能在期货市场赚到钱。”

　　（1）用“杠杆”撬起收益
　　目前期货投资者最大的问题在于“杠杆”的使用比率不当。贾传鲲认为最保险的一种方式是，将本金盈利的部分作为风险投资加入到“杠杆”中，比如本金100万，持有1手仓位，这样做的好处是所有的策略都在其资金的使用范围内，不会面临突发行情而导致的爆仓或资金使用率过高无法调整策略的情况出现，即便出现亏损，丧失掉的也仅仅是盈利的部分。虽然这样做刚开始收益率较低，但经过资产的“滚雪球”，中长线亦能够获得满意的收益。长时间下来，收益曲线将十分平滑，不会出现今天赚了100%，明天赔掉70%的情况。从这个角度说，期货这种T+0的交易模式，可以说是最安全的交易模式。

　　（2）小规则，大作用
　　2008年10月6日，是全球期货市场灾难性的一天。受美国次贷危机的影响，全球期货价格暴跌，金属铜价从51391点一路跳水至31515点，跌停价达到12次。按照交易所风险控制规则，连续三天出现跌停板价，第四天将暂停交易，并强行减仓。而当时的行情是第3天（10月8日）、第6天（10月14日）、第9天（10月17日）、第19天（10月27日）都没有出现跌停报价，一部分空头熟练运用交易所规则在这些时间点位进行换手交易，即重a新开仓，避免了被交易所强行平仓的风险。由于趋势看对，一直持仓到最后，获得了丰厚的收益。

　　（3）更新你的交易模式
　　2008年以前“天然橡胶”利用程序化交易，获利颇丰，2008年之后，“天胶”的习性发生了变化，加之金融危机的出现，原先的交易模式已经无法再赚到钱。贾传鲲谈到自己一位做程序化交易的朋友，2008年-2009年期间接连亏损，用他的话来说就是“现在穷的就剩下系统了”。后来更新了系统，原来仅做趋势交易的，后来把1个系统升级为了7个系统，包括长、中、短、超短线等，不管市场处在什么情况，都有一个相应的对策。但是程序化交易有一个缺陷，即资金的使用量不能过大。我们都知道最牛的基金经理王亚伟，其基金规模从未超过百亿，其根本原因很可能是交易模式的不支持。