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程序化交易技术始祖Joshua Levine

程序化交易技术始祖Joshua Levine

1967年在曼哈顿出生的Joshua Levine,从小就对电脑十分着迷,同龄的孩子在玩乐的时候,他经常废寝忘食地阅读技术操作手册以及编程,电脑设计水平在中学的时候已经达到了很高水准,编程能力在17岁时已是大师级别。大学时,Levine觉卡耐基·梅隆大学计算机系得那些教授可以教给他的东西并不多,所以他选择了辍学在华尔街独自闯荡。

    Levine的第一份工作是在Russo证券当小弟,而呈现在他面前的是十分混乱的场面,交易员用怪异的手势表示他们想买或想卖,想赢得了这笔交易要看谁手势做的最快;交易员竞相叫喊交易指令,所有人都在纸上疯狂写着数字,记录跟踪一切变化。在Levine看来,这些完全没有必要,为什么交易不通过计算机执行呢?

    与当时大批在华尔街野心勃勃的年轻人不同,Levine对股票市场结构的了解十分透彻,且有他理想主义的一面:如果交易由电脑来执行,是否可以在市场运作,又如何运作。

    1987年,19岁的Levine离开了老东家Russo证券,成立了一家个人咨询机构——Joshua集团有限公司。他以低廉的收费以及出色的计算机编程能力赢得了客户的好评,几年内已和很多华尔街的顶级客户建立了合作关系,比如最大的场外交易股票经纪商之一的Herzog Heine Geduld,或是,美国最大的对冲基金之一Shearson LehmanHutton。

    当时的Levine十分确信人工操作将无法满足股票交易量的增长,计算机自动化交易终究会取代交易大厅面对面讨价还价的模式,无论是十年还是二十年,它终究会到来。他还看出另一个问题:价差。他不理解股票价格为什么不用人们常用的分呢?答案呼之欲出,这些控制了NYSE和Nasdaq的做市商和市场庄家的利润,若以分来定价股价则会化为泡影。Levine深刻认识到改变是不可避免的,必须从外部向内施压且可能需要花费很多年。

    1990年,Levine终于完成了一个自动化股票投资组合管理系统——观察者Watcher。通过它可以跟踪或观察一个交易员的订单和头寸,并且计算出交易员的收益。在不断完善和改进的过程中,Watcher从一个被动的订单跟踪系统,在到击败华尔街最复杂系统的最先进的交易机器。二十年后,福布斯将Watcher称为一个国家的短线交易员的诞生。

    1995年末,Levine从越来越多使用Watcher系统的交易员中发现,使用Watcher的交易员经常会以相同的价格交换股票。但有时也会出现反常的情况,一个交易员出售一个股票的价格,低于其他交易员愿意支付的价格,因为他们不可以直接相互交易,必须通过Nasdaq做市商作为中间商。于是运用计算机语言构,Levine构建了“Jump交易”,两个Watcher的交易员利用“Jump”可以绕过中间商直接交易。

    95年11月13日Jump面市,可是在使用的过程中产生了一个Watcher交易员,不知道另一个Watcher是否有一个匹配订单的问题,这就催生了“Greenies”,也就是Island的前身。Levine在96年2月9日的Watcher新闻中发布了一则消息,“Watcher系统的一小步是Watcher用户的一大步”,正式命名内部电子交易网络为“ISLAND”。它的高速和低成本,成为了一个全新交易模式的电子交易池,在接下来的10年中,Island革命性的创新主导了美国交易市场。

    到1998年,IIsland飙升至第二位,占有市场交易量的20%,而一直致力于提高Island性能的Levine,也在训练一批年轻的程序员。Levine为吸引更多大型交易商进入他的交易池,提出了给交易商合法回扣这个方法,后成为“返佣机制”。同年6月,sland制定了一套规定:即支付每一百股提供交易流动性的订单10美分。很快,这种返佣模式几乎被所有的电子交易池复制。

    Island在99年9月引入了从上午8点持续到下午8点的12小时交易系统,在Datek越来越多短线交易员的推动下,Island第一季度交易量达到了平均每天9000万股,99年总成交量270亿股,金额为1.6亿美元。次年第一季度的成交量为120亿股,总金额超过8000亿美元。

    Levine在2000年7月纽交所拖延实行十进制形式股票价差进行交易时,第一时间改进了Island,成为了第一个引用十进制的交易场所。

    Instinet花了5.08亿美元,在2002年6月收购了Island,成为了最大的ECN。05年4月,Nasdaq在以9.35亿美元收购Instinet后宣布,所有的系统将采用Levine的系统。时至今日,许多国家交易所的核心就是Levine最初开发的系统,可以说是世界上最大的交易所技术提供者。

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