备战氧化铝期货上市系列报告（二）铝土矿介绍

龙听

备战氧化铝期货上市系列报告

（二）铝土矿介绍

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前言

目前，上海期货交易所氧化铝期货上市筹备工作正在有序推进，氧化铝期货的上市将完善电解铝产业链条，使上下游价格传导更为顺畅。鉴于此，我们将推出氧化铝期货系列专题报告，供投资者参考。本文主要介绍氧化铝的上游原料铝土矿的基本情况。

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什么是氧化铝

铝的产业链主要由铝土矿开采、氧化铝提炼、原铝生产和铝材加工四个环节组成。首先是铝土矿开采，再通过对铝土矿溶解、过滤、酸化和灼烧等工序提炼出氧化铝，然后通过电解熔融的方式制备电解铝。电解铝经过重熔提纯后可进一 步加工成各种铝材、铝合金以及铝粉等。

我们通常把工业上能利用的以三水铝石、一水软铝石或一水硬铝石为主要矿物质组成的矿石统一称呼为铝矿、铝土矿或者铝矾土。铝土矿最早在1821年就已被发现，1873年首次在法国开采，1894年采用拜耳法从铝土矿生产氧化铝。世界铝土矿总产量的90%以上都用在了金属铝方面；非金属用途比较少，占比约10%，主要是作耐火材料、研磨材料、化学制品及高铝水泥等的原料。

目前，铝土矿的定义名称还不够统一，这与各个国家的资源情况及工业需求有关。各个时期名称也不一致，但基本上大同小异。在中国一般认为：“铝土矿系指矿石之含铝量较高（40%以上），铝硅比值大于2.5者(A/S≥2.5），其小于此数值者则称为粘土矿或铝土页岩或铝质岩”。在中国已探明的铝土矿储量中，一水铝石型铝土矿占全国总储量的98%左右。

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铝土矿的分布

铝土矿矿床类型通常分为红土型和沉积型两大类，红土型矿石以中铝、低硅、高铝硅比、高铁的三水铝石或三水铝石与一水软铝石的混合型矿石为主，占全球铝土矿储量约88%，主要分布于南北纬30°之间的热带、亚热带范围。沉积型矿石以高铝、高硅、中低铝硅比、低铁的一水硬铝石为主，占全球铝土矿储量约11%，主要分布于北纬30°~60°附近的温带地区。由于铝土矿的富集地区所处地理位置不同，铝土矿开发各有优势。几内亚是高铝低硅型三水铝石，特点是储量大、品位高、易开采。澳大利亚是高铝型三水、一水混合矿，特点是储量大、易规模性开采。巴西是高铝低硅三水铝石，易开采但运输不便。印度尼西亚则是高铝中硅型、三水低温矿。

数据显示，2019年全球铝土矿产量约为3.5亿吨，其中澳大利亚产量约为1亿吨，几内亚产量约为7000万吨，中国产量约为6800万吨，巴西产量约为3200万吨，印度产量约为2200万吨，印度尼西亚产量约为1000万吨。从全球铝土矿储量的分布结构来看，几内亚储量占比第一，澳大利亚储量第二，中国储量仅排第七。中国铝土矿基础资源保有年限（即储产比，储量除以产量）远低于全球平均水平。根据美国地质调查局（USGS）数据，2018年全球铝土矿基础资源储量接近300亿吨，产量接近3亿吨，基础资源保有年限接近100年；中国基础资源储量接近10亿吨，产量接近7000万吨，基础资源保有年限仅在14年。中国国土资源部的数据也显示，到2017年末中国已查明铝土矿资源储量50.89亿吨，其中基础储量约10.1亿吨。如果按照基础储量10.1亿吨、1.2亿吨年消耗量、矿山回采率90%、贫化率10%来计算，中国铝土矿资源静态保障年限仅有6.8年。如果按照已查明资源储量50.89亿吨、1.3亿吨年消耗量、矿山综合回采率80%、贫化率15%来计算，中国铝土矿资源动态保障年限也仅在26年，远低于全球水平。

根据国土资源部统计，山西(32%)、河南(23%)、贵州(18%)和广西(19%)四省(区)合计占全国查明铝土矿资源储量的90%以上。我国铝土矿资源储量虽然丰富，但铝土矿床以沉积型为主，堆积型为辅，红土型最少，三类矿石占比分别为80.6%、18.7%、0.7%。其中，沉积型主要分布在山西、河南、贵州等省区，堆积型主要分布在广西和云南，红土型铝土矿床仅在广东、海南等地有少量分布。因此，国内铝土矿主要为一水硬铝石，具有高铝、高硅、低铁、难溶、品位较低等特征。

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铝土矿进口

近几年铝土矿的国内供应情况又是日益窘迫，除了环保督查、矿山整顿、矿业权出让制度改革等的政策限制产量外，本身国内矿的基础条件也不理想。除广西主要是自采矿，山东全部是进口矿外，山西、河南、贵州等地都以民采矿为主要的供应来源，容易受到外部因素的影响，供应的稳定性较差。目前国内自采矿的比例只占到25%，民采矿和进口矿分别在35%和40%。此外，不管是自采矿还是民采矿，都面临着品位下滑的问题，山西主流矿石品位已经从5.0下降到4.7、4.3、4.0，河南矿石品位更低至3.8。为保证生产入磨铝硅比的稳定性，氧化铝企业被迫增加A/S 6.0以上的高品位矿石采购，A/S在7-9以上的矿价最高涨到了1000元/吨，因为国内高品位铝土矿实在太缺。

在这种格局下，国内氧化铝企业对国产矿的使用占比已经在逐步下降，对海外矿的进口依存度则呈现出上升趋势。国内铝土矿的对外依存度理论上已经上升到50%以上。目前除了山东铝厂（魏桥、信发、南山）基本完全依赖进口矿外，河南、西南等地的氧化铝厂也在加大海外矿的进口。

2020年，中国铝土矿全年进口约1.1亿吨，从进口来源国来看，几内亚（47%）、澳大利亚（33%）和印度尼西亚（17%）占据了约97%的进口份额。但最近几年，进口来源国排名变化较大。在2014年印尼禁矿之前，印尼矿的进口数量最大，其次是澳洲矿。印尼禁矿之后，澳洲矿一度占据头把交椅，但很快在2015年被马来西亚赶超。此后2016年伴随马来西亚也启动禁矿令，该国铝土矿出口数量锐减。与此同时几内亚矿的供应开始进入井喷期，近几年进口矿的增量贡献基本来自几内亚，该国目前也已经成为中国铝土矿最大的进口来源国。

近两年海外铝土矿新增的项目也较多，几内亚就有俄铝（Dian-Dian项目）、几内亚动力矿业、法国矿商AMR（销给SMB）、印度阿夏普拉矿商等多个企业分别在开发的多个项目，澳洲也有力拓的Amrun项目、Metro矿业公司的Bauxite-Hills项目，以及塞拉利昂矿业公司开发的某个西非矿。中国企业走出去的也不少，中铝、嬴联盟（新加坡韦立、烟台港集团、中国宏桥、几内亚UMS，对应当地法人企业——博凯矿业公司SMB和赢联盟非洲港口公司WAP）等都在几内亚有开发项目。从当前国内铝土矿进口的情况以及海外项目新增的趋势来看，中国对海外铝土矿庞大的进口依赖似乎能够得到保障。但是中国如此高的进口依存度是事实，近几年因为海外国家政策变动导致中国进口来源国的梯队变换频繁也是事实。通过对我国主要铝土矿进口国的政治生态环境来看：目前中澳关系渐趋紧张，印尼、马来西亚的种族和民族主义情绪较浓，不安定因素较多；非洲几内亚等地区也容易发生动乱。因此，确保海外矿山的生产平稳安全将会是进口铝土矿的重中之重。

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不同铝土矿对氧化铝生产的影响

近年来，随着各大氧化铝厂的增产扩建及新建项目的投产，氧化铝生产厂对矿石资源的竞争日益激烈，矿石贫化问题日益突出。国内铝土矿铝硅比已降至6左右，这给企业的生产组织带来了较大的困难，各项消耗指标升高，尤其是碱耗和矿耗指标明显升高，产能降低，成本增加。原料是选择生产方法的依据，而矿石铝硅比是评价铝土矿质量的重要标准，直接关系到氧化铝生产的能耗、原料消耗、氧化铝的总回收率以及生产成本。拜耳法生产氧化铝的关键环节是铝土矿的溶出，对拜耳法生产氧化铝的技术经济指标有重要影响口制。因此，针对国内实际矿石供应状况，研究矿石铝硅比对铝土矿溶出经济技术指标的影响程度，对优化中低品位铝土矿生产氧化铝的工艺和条件，开发和选择低成本处理中低品位铝土矿的合理工艺有重要的意义。