华泰期货燃料油日报20210317：单边波动增加，低硫燃料油结构继续边际转弱

龙听

原标题：华泰期货燃料油日报20210317：单边波动增加，低硫燃料油结构继续边际转弱

市场要闻与重要数据

WTI 4月原油期货收跌0.59美元，报64.8美元/桶；布伦特5月原油期货收跌0.49美元，报68.39美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2104收涨0.12%%，报418.1元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2105收涨0.08%，报2550元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2106收跌0.81%，报3312元/吨。

初步计划显示，安哥拉5月份将出口34批原油，低于4月份计划的37批。

市场消息：印度高端炼油商计划通过现货招标购买石油，以取代从沙特进口石油。

欧洲央行官员Elderson：1月和2月通胀急剧上升，未来几个月可能还会进一步上升；这主要是暂时性因素造成的。由于需求疲软，潜在通胀率受到抑制。

阿塞拜疆能源部：阿塞拜疆2月份石油产量为59.3万桶/日。

英国外交政策审议：尽管其重要性正在减弱，石油和天然气仍将是英国能源供应的重要组成部分。

波罗的海干散货运价指数周二上涨34点或1.8%，至2017点，为去年10月初以来新高，因海岬型和巴拿马型船只运费走强。海岬型船运价指数上涨27点或1.3%，至2083点。海岬型船日均获利上涨220美元，至17274美元。巴拿马型船运价指数上涨100点或4.4%，至2372点，为2月18日以来新高。巴拿马型船日均获利上涨897美元，至21349美元。超灵便型船运价指数下跌4点，至2079点，结束九连涨。

投资逻辑

近日原油端价格波动增加，并带动高低硫燃料油价格剧烈震荡。目前看基本面并没有显著矛盾，油价仍有继续上行的空间与驱动，但宏观面以及疫情的不确定性可能会给价格带动短期扰动。从燃料油自身市场结构来看，近期值得关注的变动是低硫燃料油持续呈现边际转弱的态势，目前近月月差已经降至1美元/吨，而（对Brent）裂解价差滑落至11美元/桶，较2月份高点下滑3美元/桶左右。我们认为低硫燃料油基本面边际转松的动力来自于供应的增加（高裂差吸引炼厂增产）以及需求的季节性下滑，另外近期柴油转弱也对低硫燃料油价格形成拖累，但总的来说我们认为矛盾并不算突出，低硫燃料油结构继续转弱的空间不大。

策略：FU单边谨慎看多；LU单边谨慎看多

风险：欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注销