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橡胶：关注新季开割，多看少动为宜

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龙听发表于 2021-4-13 09:23 | 只看该作者

橡胶：关注新季开割，多看少动为宜

泰国宋干节后开割


按照东南亚传统习俗，泰国等天然橡胶主产国将于宋干节（即泼水节，2021年4月13日）后逐渐开始割胶，因此4月下旬至5月上旬的产区天气非常关键。

据泰国气象部门发布预警，今年泰国的雨季将会在5月初提前到来，预计为30年一遇的平均降雨量最大的一年。橡胶树这种热带雨林植物的习性是耐涝不耐旱，历史证明洪水很难对其造成实质性损失，反而起到疏解旱情和土壤保墒的作用，或将有利于本年度割胶工作的顺利展开，未来应对橡胶供应压力高于去年有所预期。



云南产区物候正常


云南天然橡胶主产区进入试割的预备阶段，此时是橡胶树生长至关重要的窗口期。据气象台预报，产区未来近期的天气以多云阴雨为主，温度区间多在20℃-30℃，整体有利于橡胶树物候进程。本年度国内云南产区将提前或至少正常开割，后续供应压力的预期是非常现实的。

近日雨水增多有效缓解胶林干旱，但春季仍是白粉病盛行期，部分地区橡胶树因白粉病落叶较为严重。据版纳当地站点监测，景洪片区防治较好的、或部分山谷低洼林段的橡胶树叶片（第一蓬叶）基本老化，未防治或防治不及时的林段大部分橡胶树已经落叶。3月中下旬已有部分试割，全面开割预计要到4月下旬至月底。总的来说，正常开割没有问题，预计开割比例能达到60%-70%。



成本支撑或将减弱

众所周知，2020年度天然橡胶上涨的核心原因，无外乎原料端供应紧张价格高企。2021年度开割季全面到来前，4月初泰国产区胶水和杯胶报价分别为60.2泰铢/公斤和44.2泰铢/公斤，虽然较去年十月的阶段性高位略有回落，但仍高于过去三年内大部分时间的价格。因此，以20号胶为代表的进口胶生产成本居高不下，且利润压缩空间有限。

东南亚以泰国为例，该国旅游业在疫情期间遭受重创，泰铢中长期呈贬值趋势，伴随着通胀风险的放大，除非出现天然橡胶供应极大过剩的情况，东南亚主产区原料价格仍将易涨难跌。国内产区方面，目前云南、海南部分地区已经开始试割，全乳胶工厂胶水收购价格仍低于浓乳工厂，去年的胶水结构性分流现象没有改观。

根据往年经验，开割初期一段时间内，全乳胶供应将继续受到原料不足制约，但今年胶水报价较去年停割之前有一定下降，对沪胶交割品全乳胶的成本支撑略有减弱。





开局不利耐心待机


二季度伊始，天然橡胶走势开局不利，市场受多重复杂因素的影响。产地供应方面，市场对国内开割后新胶上市的担忧情绪浓厚；终端需求方面，汽车企业生产活动受到芯片短缺的制约。欧美防疫形势严峻令经济复苏预期放缓，叠加原油弱势回调后的情绪传导作用，天然橡胶中期行情颓势十分明显。

从技术角度来看，橡胶本轮大跌具有成交缩量和持仓减少的特征，大概率是由原油见顶引发前期获利多头集中平仓了结的踩踏行情。至于近些年做空沪胶的主要力量—非标套利盘，即买现货抛期货的操作，在前期基差极度拉大时已经深度套牢，现在既无道理也没能力进场加仓。

当前面对这种大跌过后的行情，我们认为，不能盲目抄底，亦不宜草率追空。买入机会永远是跌出来的，但市场整理一番再度上涨需要时间。在不过度悲观的同时，短期内仍要谨防原油异动对橡胶的影响，4月中下旬前后观察新胶上市对现货的冲击。

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