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大越期货:棕榈油1901-5反套策略

大越期货:棕榈油1901-5反套策略

策略概述

  本策略以事件驱动为主逻辑:近期CPC、WMO、日本气象厅等国际权威气象组织先后发出预警,表示今秋厄尔尼诺发生概率将提升至50%以上,且在今冬进一步提高至70%。将影响未来半年的棕榈油产量,因当前棕榈油供应充足,对远期的边际影响预期更大。另外结合当前的库存及棕榈油的季节性消费特点来看,有利于棕榈油1901-1905的反套操作。

  一、供应

  图1:马来棕榈油产量及中国棕榈油港口到港量





  资料来源:大越期货投研中心整理

  供应:当前产量不断上升,但到港维持低位,说明当前国内市场需求不好,近月价格受到抑制。

  二、库存

  图2:棕榈油港口库存情况



  投研中心整理

  库存:当前库存处于近4年中位水平,库存风险驱动不明显。

  三、需求

  四季度北方地区棕榈油需求将明显减弱,春季随着温度回升,棕榈消费由低位有所回升,利于1-5合约的反套操作。

  四、基差

  图3:棕榈油基差



  资料来源:大越投研中心整理

  基差处于四年内偏低位置,现货需求较弱,随着气温的下降,需求进一步下降概率大,未来基差有可能进一步扩大。

  四、结论以及操作建议

  图4:P1901-1905价差走势季节对比图



  资料来源:大越投研中心整理

  综上所述,本策略以事件驱动为主逻辑:近期CPC、WMO、日本气象厅等国际权威气象组织先后发出预警,表示今秋厄尔尼诺发生概率将提升至50%以上,且在今冬进一步提高至70%。将影响未来半年的棕榈油产量,因当前棕榈油供应充足,对远期的边际影响预期更大。另外结合当前的库存及棕榈油的季节性消费特点来看,有利于棕榈油1901-1905的反套操作。

  策略:

  品种:p1901-P1905

  方向:空

  价位:-188至-168

  目标:-280

  止损:-130

  赢损比:3:1

  建仓资金:10%

  风险点:当前价差处于近5年偏低位置,厄尔尼诺对气候对产量影响不及预期,价差反向走高。

  大越期货1队

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