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创新业务急需资金 期货公司多途径“找钱”

创新业务急需资金 期货公司多途径“找钱”

 兵马未动,粮草先行。
  随着巨无霸级别的期货品种相继上市,在创新业务上奋力跋涉的期货公司,对资金的渴求日渐迫切。部分券商系期货公司资本金十分充裕;而对于传统期货公司来讲,继续在IPO市场排队似乎是唯一出路。
  不过,随着自贸区相关政策的出台,离岸资金有望缓解期货子公司作为创新平台的资金需求。而对于众多创新乏力的期货公司来讲,兼并大潮已经近在眼前。
  资金渴求加剧
  “今年已经上市的品种,无论是焦煤、动力煤还是即将上市的铁矿石,未来几乎个个都是巨无霸。”沪上某期货公司老总表示,“2010年上市股指期货对行业的影响有目共睹,未来如果国债期货头寸放到期货公司,我们的净资本压力也很大,很多期货公司不得不"被动"扩张。”
  根据今年7月1日正式实施的《期货公司风险监管指标管理办法》,期货公司经营境内经纪业务的,按客户境内权益总额的一定比例计算风险资本准备,基准比例为4%。尽管这一比例已较之前的6%有所放宽,但面对凶猛扩张的期货市场,扩充资本金的需求早晚要提到议事日程上来。
  2012年,保证金在40亿元以上的期货公司有12家,在10亿到40亿元之间的有42家,在1亿到10亿元之间的有85家,1亿元以下的有21家。 保证金在急速扩张的同时,相应的风险资本准备计提亦水涨船高,对净资本规模压力陡增。
  而创新业务的发展更是让期货公司对资金的渴求加剧。
  创新业务的两大方向,是风险管理业务和资产管理业务,监管层设置了较高的资金门槛,对期货公司的净资本要求分别为3亿元和5亿元。资金门槛加上监管评级,几乎只有前10%的期货公司可以一试身手。
  据记者了解,这两大业务还对子公司的资本实力提出了很高要求,特别是风险管理业务,资金需求更加庞大,看上去很美的创新梦想,操作起来就会面临资金紧缺的现实。
  “只要沾上现货,就需要大笔资金。”鲁证期货子公司鲁证经贸总经理卢晓鹏表示,“子公司毕竟不是做资金投机的,那种类型的业务可以使用杠杆,而对于现货,一般都是全款交易。”
  据悉,当前风险管理业务中最为火热的是仓单业务、基差交易业务。
  “企业在资金周转上出现困难,没有实力去接货,这个时候我们可以为这些企业去收购仓单,也可以和企业约定回购,我们收取一定的手续费。”卢晓鹏表示,“我们更懂大宗商品贸易,在仓单管理和风险控制方面要比银行更具经验,因此这个业务有融资属性,相应地,这一业务需要的资金量也很大。大宗商品的计量单位动辄上万吨,就算做一单小麦,也要一千多万的资金,更不用说螺纹钢这些商品了。
  而对于看上去更加讨巧的基差交易,资金压力沉重依然。
  “举例来讲,我们做一级豆油和四级豆油的基差交易,这里的基差比较稳定,我们可以长期赚到。”卢晓鹏表示,“但这一基差是很小的,如果想得到可观的收益,则量必须要大,比如至少一万吨。豆油价格每吨7000元上下,做一笔就要几千万的资金量。”
  “豆油现货可以用订金的方式,大概是30%,这样我们资金压力会轻一些。”卢晓鹏指出,“但是大多数现货是不能用这种方式交易的,比如我们常做的焦煤、焦炭,就必须是全款,焦炭无论如何也得3万-5万吨,10万吨都不算多,你想做1万吨试试都很难找到卖家。”
  而对于另一大领域资产管理业务,资金需求虽并不迫切,但长期亦不可忽视。
  “现在期货公司资产管理业务主要配置在期货端,这样会计入期货公司的客户权益,相应地也就会对资本金提出要求。但在现在"一对一"的模式下,行业内的资管规模都不大,且还有配置在股票、债券端的,所以还不构成明显压力。”国泰君安期货资管部高级总监金士星表示,“未来还要看期货公司资管的发展速度和发展方向,届时资金问题也许会显现。”
  多途径“找钱”
  根据2012年数据,注册资本在10亿元以上的期货公司4家,分别是中国国际期货(博客,微博)(博客,微博)有限公司、中证期货有限公司、广发期货有限公司、海通期货有限公司,5亿元-10亿元的有17家,5亿元以下的有139家。资金实力差距正在持续扩大,巨头迅猛扩张,弱者则等待兼并。
  以广发期货为例,今年7月以3614万美元收购了法国外贸银行所持英国NCM期货公司的100%股权,收获中资背景期货公司海外并购的“第一单”。而去年以来,华证期货、华元期货相继被行业巨头收购,行业整合态势日渐明确。
  期货公司也各自寻思,希望找到资金支持。
  券商系期货率先增资,2012年,宏源证券(000562,股吧)对宏源期货首次增资3.5亿元,后者注册资本增至5.5亿元;光大证券(601788,股吧)对光大期货增资2.5亿元,注册资本增至6亿元;中信证券(600030,股吧)对旗下中证期货大举增资7亿元,后者注册资本由8亿元增至15亿元。
  对于非券商系期货公司来说,上市则是一条终南捷径。2012年5月,证监会高层公开表态支持期货公司上市,当前进入IPO辅导的期货公司包括永安期货、南华期货、弘业期货、鲁证期货四家。
  不过,IPO暂停却打断了这一进程。近日有消息称弘业期货已经无法等待,打算转投香港上市。而对于业界瞩目的“期货第一股”永安期货,总经理施建军则向记者表示公司并无改弦易辙的打算,仍在耐心推进A股IPO进程。
  另外,广发商贸负责人告诉记者,公司在密切关注自贸区对离岸资金和境外银行的相关政策,希望借较为廉价的资金进一步扩大优势。

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