原标题：苹果(7101, 3.00, 0.04%)：新果入库量超预期，期价难以摆脱弱势

　　来源：文华财经

　　征稿(作者：方正中期期货 侯芝芳）--10月初，苹果01合约高开拉涨，一度攀升至8400元/吨，经历一周的盘整之后，开始回落，23号霜降跌幅扩大，11月6日再次迎来阶段性低点。基本面情况来看，10月份为新季苹果的上市期，月初的时候正值陕西苹果大量上市，由于优生区减产幅度较大带动陕西收购价高开高走，原本积压的多头情绪发酵，山东地区苹果收购价也跟随高开高走，现货价格超预期的上涨带动盘面价格走高，不过由于月初正好是山东苹果的上市初期，山东苹果增产以及市场需求较差的影响并未显现，随着时间的推移，山东苹果的供应量逐步增加，收购价开始下滑，期价也跟随再次走弱，后期来看，市场的焦点仍在于需求情况，如果需求持续表现不佳的情况下，苹果期价预期延续弱势波动。

　　新果减产基本兑现&入库量超预期

　　新季苹果收获进入尾声，市场普遍认可10%左右的减产幅度。具体来看，陕西和甘肃地区由于4月下旬霜冻影响出现减产，收获季果商普遍反映优生区减产幅度略高于预期，不过整体变化幅度较小，需要注意的是陕西地区未受灾苹果质量较好，对减产的影响有一部分抵消；山东地区果农受西部减产信息影响，留果量以及套袋量有所增加，收获季果商普遍反映今年果个相对偏小，整体增产幅度略不及预期，此外，今年山东苹果果锈偏多，整体优果率相比往年有所下降。

　　新季苹果入库已经进入尾期，今年整体库存同比预期增加。新季苹果上市之初，产销区供需情况不匹配，产区收购价高开高走，而销区价格并未跟随上涨，导致高价货源被动入库，此外，产区收购价高走增加了果农的惜售心态，果农入库意愿有所增强，两方面因素导致今年入库量高企。卓创咨讯数据显示，2020年新季苹果期初库存量约为1135.8万吨，较2019年期初库存增加85.41万吨，同比增加8.1%，为近五年的最高值。库存结构来看，今年由于西部优生区减产幅度较大，导致部分客商分流至山东地区收购，还有一些炒作资金看好行情介入苹果收购，今年山东地区收购客商明显增加，山东地区客商货占比大幅提高；而西北地区由于收购价格较高，果农惜售情绪较高，果农的入库比例有所增加，果农货占比仍旧比较大。

数据来源：卓创资讯

　　需求表现一般&现货价格弱势运行

　　10月双节对消费提振明显，国庆节期间批发市场走货有所好转，不过由于收购价格高企以及整体需求环境较差，良好势头节日过后就快速降温，多数客商反馈今年销区走货不及往年同期，部分客商反馈今年消费同比下滑3-4成，整体10月走货表现差于往年。海外疫情影响仍在，苹果出口消费以稳为主。海关总署数据显示，我国苹果9月出口量为12万吨，同比增加27.7%，为近五年最高值，1-9月累计出口量为为68 万吨，高于去年同期的50.9万吨，略低于五年均值72.9万吨。总体来看，目前苹果出口表现良好，不过由于东南亚疫情干扰仍在，后期的出口情绪还需要关注进一步疫情形势的变化，如果海外市场不出现进一步恶化的情况下，10-11月出口量预期延续季节性回升态势。

　　10月苹果现货价格呈现先扬后抑走势。月初由于陕西优生区减产幅度较大，收购价高开高走提振市场，再加上山东地区苹果上市有所推迟，优果率不佳，产区收购价维持强势，僵持了一段时间之后，山东地区苹果上量增加，且销区走货并不理想，收购价格开始出现松动，霜降的来临之后，现货价格跌幅有所扩大，中国苹果网数据显示，10月底山东烟台栖霞80#以上一二级果报价为3元/斤，相比月初的3.3元/斤下滑0.3元/斤；10月底陕西洛川纸袋80#以上红富士报价为3.25元/斤，相比月初的3.5元/斤下滑0.25元/斤。

数据来源：中果网方正中期研究研究院整理

　　替代水果弱势运行

　　目前整体水果需求仍然延续弱势环境，当前水果供应除去苹果之外，主要以柑橘类、梨、香蕉等为主。卓创资讯的信息显示，10月份开始，柑橘类陆续开始上市，由于今年继续维持丰产局面，整体供应量较大，收购价格同比下滑，南丰蜜桔主流收购价格1.2-1.6元/斤，去年10月下旬主流成交价格2.5-3.3元/斤，同比下滑接近50%，广西金秋砂糖橘南宁武鸣地区主流收购价格3.6-4.0元/斤，同比下滑约33.3%，湖南永州脐橙主流成交价格好货2.0-2.6元/斤，去年同期主流成交价格2.7元/斤左右，此外，梨今年遭遇较大幅度的减产，整体价格相比去年有所回升，不过由于整体水果需求环境较差，10月价格也出现了回落；香蕉同样也是由于需求一般，价格以弱势为主，2020年10月份主产区香蕉好货均价1.09元/斤，较2020年9月份1.46元/斤下滑0.37元/斤。

数据来源：wind方正中期研究研究院整理

　　综合来看，目前苹果市场供应较为充裕，成本与需求的博弈加剧，期价预期延续弱势波动。产区入库高企对市场的压力仍然较为明显，不过陕西优生区减产以及山东优果率下降对成本仍有一定的支撑，期价下方的空间以及流畅度预期有所下降，不过由于需求仍然未出现明显好转，价格回升仍然乏力，因此短期期价或延续低位弱势波动。操作方面建议以反弹做空思路为主。

　　作者简介：侯芝芳，应用统计硕士，现任方正中期农产品研究员，主要研究品种：菜粕、苹果。熟悉油脂油料以及苹果产业链，对菜类以及苹果有自己的分析框架，曾多次实地走访油脂油料相关企业，擅长数理统计分析以及基本面数据挖掘。