这位CEO预言：达利欧大幅做空欧洲银行将以失败告终

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作者: 龙听 时间: 2018-2-20 12:56 标题: 这位CEO预言：达利欧大幅做空欧洲银行将以失败告终

资产管理规模接近1500亿美元的全球最大对冲基金桥水疯狂做空欧洲，早已不是一个秘密，总空仓规模涨至220亿美元。但投资管理公司Algebris Investments认为，桥水押注欧洲银行业的空头仓位将以失败告终。

华尔街见闻曾提到，德国、意大利和法国股市是桥水的主要做空对象，即将在3月迎来全国大选的意大利，更是桥水今年最大的看空目标。其针对意大利第二大银行圣保罗银行（Intesa Sanpaolo SpA）、意大利国家电力公司（Enel SpA）和埃尼石油公司（Eni SpA）等18家意大利企业建立了空仓，过去三个月内增至30亿美元。

不过据彭博社观察，截至去年9月资产管理规模约120亿美元的伦敦投资管理公司Algebris Investments正在反其道而行之。其首席执行官Davide Serra接受采访时表示，达利欧大举做空意大利银行业将会损失惨重，一旦欧央行开启货币政策正常化并加息，欧洲金融机构有“可观的价值”及很大的边际扩张潜力，特别是意大利银行业的盈利能力会显著增强。

文章发现，自去年10月桥水公布了对意大利圣保罗银行的空头仓位后，该行股价累涨4%，可能代表桥水已经开始亏钱了。而截至去年9月，Algebris将资产管理规模的20%都押注到了意大利的银行股和信贷领域，持有圣保罗银行、裕信银行（UniCredit）和意大利第三大银行Banco BPM的多仓。该司50亿欧元的金融信贷基金去年回报率高达10.3%，跑赢了对冲基金行业平均回报率8.6%，今年1月以来累计回报1.6%。

Serra看涨意大利银行股的理由是，该国经济改革已有所回报，经济增速终于回归，下个月大选不会对市场形成干扰。欧洲央行管委维斯科也曾预计，未来两年意大利的经济增速将高于1%。

目前桥水对欧洲的空仓主要集中在大盘蓝筹Stoxx 50的范畴，华尔街见闻也详细分析过这些做空对象的共同点，即大部分被做空企业的业务来自于欧洲之外。而且，桥水选股一向不是研究剖析具体个股，反而更关心宏观经济因素。

财经媒体Business Insider指出，已知桥水对欧洲的空仓都是季度整体数据，不清楚桥水何时开始做空，也不清楚对欧股是否持有净空仓。路透社在2月6日曾报道称，一位桥水Pure Alpha Major Markets策略的投资者透露，桥水实际在小幅做多欧洲股市，不过今年以来的多仓规模锐减。

华尔街见闻主编精选《大特写 | 桥水的151亿欧元空仓意味着什么？》提到，桥水创始人达利欧于2月12日在领英发文称，美国正处于短期信贷/商业周期的“末期”，美国未来18-24个月的经济衰退风险在上升，桥水实际看衰2019和2020年（美国大选年）的经济和市场走势。

彭博社上周的一篇分析文章称，桥水如果是因为欧洲经济也进入“周期尾部”而看空欧股的话，可能存在认知谬误，因为股价更多取决于企业的基本面，与宏观经济的正相关性并不绝对。也有人猜测，桥水看空欧股不是因为欧股本身，而是担心美股未来下跌对全球的外溢性，进而趁现在比较便宜而选择赶紧对冲。

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