原标题：长江铜月评：矿山减产库存去化 四月铜价低位回升（2020年4月）

　　摘要：海外疫情蔓延，矿山干扰率持续上升，国内开工率逐渐恢复，库存呈现去化态势，四月份铜价低位回升，但全球面临经济衰退，对金属需求前景造成打击，抑制铜价反弹高度。

　　一、四月国内现货铜价走势

　　三、四月国内外库存情况

　　如图所示，2020年4月LME铜库存有所上升，累积增加40375公吨至262600公吨，累积增幅18.17%。

　　如图所示，2020年4月沪铜库存持续去化，累积减少105003吨至259037吨，累积降幅28.84%，至今年二月中旬以来低位。

　　四、下月铜市展望

　　全球疫情是否已经跨过拐点仍有争论，全球经济前景存在不确定性，但投资者对全球疫情引发的经济负面影响的预期已经有所下调，关注复工复产进度。后续全球主要国家货币宽松预期不减，流动性危机改善，刺激政策加码的可能性仍存。原油方面，由于库存饱和、需求下滑、减产不及预期等因素，短期供需难以改善，可能拖累大宗商品市场。

　　国内投资、生产随着复工进度加快而逐渐恢复，财政政策拉动新基建提振内需；国内库存去化态势不改，下游消费逐渐回暖，汽车、空调等终端需求有望边际改善；秘鲁等主要铜生产国的矿山运营放缓，铜精矿供给预期偏紧。不过，当前全球经济尚未走出困境，需求端的复苏可能慢于供给端，对铜价构成一定的压制，预计下月铜价走势震荡偏强。