国家统计局1月9日公布的数据显示，去年12月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.5%，环比持平，同比涨幅与上月相同，环比由涨转平；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.5%，环比持平，同比降幅收窄，环比由降转平。2019年全年，CPI同比上涨2.9%，PPI同比下降0.3%。

   “从同比看，去年12月CPI涨幅与去年11月相同。其中，食品价格上涨17.4%，涨幅回落1.7个百分点，影响CPI上涨约3.43个百分点。”国家统计局城市司高级统计师沈赟在解读数据时表示，食品中，鲜果价格下降8.0%，降幅扩大1.2个百分点；猪肉价格上涨97.0%，涨幅回落13.2个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在7.3%—20.4%，均有不同程度回落；鲜菜价格上涨10.8%，涨幅有所扩大。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨2.1%、1.8%和0.8%，交通和通信价格下降0.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.4%，涨幅与去年11月相同。

   从环比看，去年12月CPI由去年11月上涨0.4%转为持平。沈赟表示，其中，食品价格由去年11月上涨1.8%转为下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点。食品中，随着生猪生产出现积极变化，中央和地方储备猪肉陆续投放，进口量有所增加，猪肉供给紧张状况进一步缓解，价格由去年11月上涨3.8%转为下降5.6%，影响CPI下降约0.27个百分点。

   “从全年看，2019年CPI同比上涨2.9%，创近8年新高，不过在预期目标（3%）之内。”申银万国期货研究所国债分析师唐广华对期货日报记者说。

   在一德期货宏观分析师肖利娜看来，2019年带动CPI上涨的主因是猪肉价格大涨，影响CPI上涨1个百分点以上。

   “虽然去年CPI同比涨幅较2018年上涨0.8个百分点，为2011年以来最大涨幅，但核心CPI同比增长1.6%，较2018年有所回落。”肖利娜说，值得关注的是，去年12月猪肉价格环比出现了回落。随着近期中央和地方储备猪肉加大投放，以及进口量的增加，猪肉供给紧张状况进一步缓解，“考虑到生猪生产周期等因素，预计今年下半年生猪生产将有所恢复，猪肉价格涨幅将在2019年高基数下有所回落，CPI也将随之下降，2020年CPI或呈前高后低走势”。

   唐广华认为，考虑到年初CPI仍将维持高位，以及近期原油价格大幅上涨，在保持定力、加强预期引导、警惕通胀预期发散以及全面降准落地的背景下，今后一段时间央行逆周期调节空间受限，短期将进入观察期。债市在经济改善和地方债供给压力增加等因素的扰动下，短期或面临调整压力。

   PPI方面，从环比看，去年12月PPI由去年11月下降0.1%转为持平；从同比看，PPI降幅较去年11月收窄0.9个百分点。2019年PPI同比下降0.3%，创近3年来新低。

   “去年12月PPI同比降幅收窄，主要得益经济运行的改善。在贸易谈判趋好、逆周期调节维稳预期下，内外需求保持扩张态势促进工业生产加快，进而驱动工业品价格回升。”肖利娜说。

   展望后市，她认为，专项债提前发行、稳增长预期等因素将对工业品价格形成支撑，与此同时，补库存周期的到来也将对工业品价格形成支撑。

   唐广华也表示，去年12月份以来商品指数价格有所上涨，随着翘尾因素收窄和大宗商品价格的企稳，PPI同比降幅将继续收窄。