更新版 1-《中国债市综述》LPR持平不改期现货暖势，降准预期仍支撑做多情绪

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作者: 龙听 时间: 2019-12-22 09:02 标题: 更新版 1-《中国债市综述》LPR持平不改期现货暖势，降准预期仍支撑做多情绪

* 期现货向暖势头不改，主要利率债收益率下行3个基点左右
* 10年国债期货主力合约午后涨势扩大，收涨近0.4%
* 1月地方债等扰动下降准预期浓厚，提振做多情绪
* 隔夜回购破2%创一个半月新低，央行大力投放但跨年价格仍坚

(新增货币市场收盘报价)
路透上海12月20日 - 中国债市周五期现货向暖势头不改，主要利率债收益率下行3个基点左右，10年国债期货主力合约午后涨势扩大，收涨近0.4%。交易员表示，央行跨年逆回购投放不停歇，资金宽松不改，虽然12月LPR报价持平，但是机构对1月地方债等扰动下降准预期浓厚，提振做多情绪。

“避险资产大涨，市场上的现券买盘主要还是配置盘，10年国债期货涨了近4毛，没有看到啥特别的驱动因素，难道大家在赌周末会出大的利好消息么，”华中一基金交易员说。

华中一银行交易员指出，今日LPR虽然持稳，但是央行逆回购仍继续维持一定规模投放，同时四川地方债也确认明年1月初发行，有的机构还是在赌逆回购到期时叠加地方债发行冲击，1月降准预期比较强烈。

中国12月LPR（贷款市场报价利率）如预期般走稳，与本月MLF（中期借贷便利）利率走势同步。11月经济数据触底反弹后政策进入短暂观察期，然明年经济下行压力犹在，货币政策在价格工具上仍有不小操作余地，LPR还有下调空间，不过由于银行负债成本制约，LPR走低还需降MLF利率以及降准等政策引导。

四川省财政厅发布公告称，为加快地方政府专项债券发行使用进度，尽早发挥有效投资拉动作用，财政部提前下达四川省部分2020年专项债券新增额度624亿元人民币，2020年1月2日起将全国首批发行。这也印证了路透本周稍早的消息报导。

江海证券固收研究部指出，12月LPR报价保持不变，市场维持对未来小幅降息的预期；资金面继续偏松，基金继续购入3-5年利率债，叠加股市整体平稳，50年国债中标收益率低于预期，主要利率债活跃券收益率均不同程度小幅下行。

剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.5875%，上日尾盘3.6175%；10年国债活跃券190015收益率最新成交在3.179%，上日尾盘为3.2125%。

一级方面，业内人士稍早透露，财政部上午招标续发行的50年期固息国债中标收益率为3.8418%，低于此前预测均值3.88%，投标倍数2.10倍。

以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
北京时间15:15       五年期          10年期
                  TF2003             T2003
现价（元）          99.74             97.9
  较上结算价涨跌       0.21%             0.38%
  盘中最高（元）       99.740          97.910
  盘中最低（元）       99.540          97.530

   **隔夜回购破2%创一个半月新低**

中国央行公开市场周五连续第三日大额净投放，银行间市场资金面更趋充裕，隔夜回购加权利率再跌逾20个基点（bp）下破2%关口，创约一个半月新低，但可跨年的14天资金价格仍相对坚挺，预计下周初央行将继续通过公开市场逆回购投放，为跨年资金提供流动性支持。

交易员指出，央行连续大额投放跨年资金，维稳年末资金面态度明确，市场情绪相对乐观，机构择机完成跨年资金安排，料下周市场跨年需求将逐渐减少，资金价格有望稳中趋降，不过仍须留意隔夜价格过低后引发的价格回弹风险。

  “今天资金还是宽松的，隔夜到14天融出充裕，但14天价格还是不低的，跨年之前可能还会继续通过公开市场投放。”华北一银行交易员称。

她并指出，目前14天期质押式回购加权平均利率，较央行公开市场14天期逆回购价格2.65%仍有逾30个基点（bp）差距，估计央行合意的14天利率水平是两者接近。但隔夜价格过低或对央行资金投放形成一定抑制。

中国央行今日进行14天期1,500亿元人民币逆回购操作。因今日无逆回购到期，公开市场单日实现等额净投放，本周则实现全口径净投放6,440亿元，创11个月来高点。

华南一银行交易员也表示，今年央行提前助力年末资金面，经过公开市场连续投放后，资金面已较为宽松。目前跨年资金价格也可以接受，机构将开始跨年安排，估计大家陆续跨完后，下周跨年资金价格将会略有下降。

“现在市场上大家都在比价格，可能还是想把价格再往下压一压。“她说。

华南一基金交易员透露，今天非银机构的价格也下了很多，各期限融入相对轻松。

今日银行间市场质押式回购总成交33,736.67亿元，上一交易日为36,023.46亿元；其中隔夜品种成交29,449.17亿元，上一交易日为31,234.32亿元。

以下为主要货币市场利率报价：
北京时间17:45             今日(%)    上日(%)    变动(bp) 成交(亿元)
质押式回购加权平均利率
其中:隔夜                      1.7865    2.0396    -25.31    29,449.17
七天                         2.2153    2.3473    -13.20    2,047.79
14天                         3.0268    2.9944    +3.24    1,394.81
上海证交所质押式回购利率
其中:隔夜                      2.6000    2.0200    +58.00    5,918.36
七天                         2.7000    2.4300    +27.00       495.48
14天                         3.0000    3.0000    +0.00       565.25
回购定盘利率
其中:隔夜                      1.8300    2.0700    -24.00
七天                         2.5000    2.6000    -10.00
14天                         3.1000    3.2000    -10.00
Shibor
其中:隔夜                      1.8140    2.0575    -24.35
七天                         2.5290    2.5590    -3.00
三个月                         3.0410    3.0430    -0.20

备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。（完）

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