全球经济增速放缓，金融市场避险情绪有所上升。10月《世界经济展望》中预计2019年全球经济增速为3.0%，较7月预测值下调0.2个百分点，绝大多数发达经济体与新兴市场和发展中经济体均有所下调。经济合作与发展组织（OECD）在其9月经济展望中预计2019年全球经济增速为2.9%，较5月预测值下调0.3个百分点。在全球表现疲软的背景下，全球央行启动降息潮。

   国内逆周期政策持续发力，明年逆周期调节还将持续。此前李克强总理表示，今年受到内外多种因素影响，中国经济面临下行压力加大，明年我们将保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极财政政策和稳健的货币政策，给市场以稳定预期，中国绝不搞量化宽松，将用好经济逆周期调节工具，落实好今年实施更大规模减税降费，保持流动性合理充裕，加大力度降低实际贷款利率水平。11月19日，央行召开金融机构货币信贷形势分析会议，在会议上，易纲表示要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，坚持推进结构调整，立足当前，着眼长远，用改革的办法优化金融资源配置；MLF和逆回购利率在两周内双双调降，且LRP报价首次下降；央行以利率招标方式开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，中标利率比上期低2个基点。

   上周末，受年底市场风格转换影响，恒瑞医药和爱尔眼科为代表的医药股、金融板块股票纷纷回落，资金转而布局有色钢铁建材板块股票，三大指数在风格轮换带动下形成先涨后跌态势。但整体而言，年底市场量能不足，股市仍表现出动力不足态势。

   昨日，MSCI第三次扩容正式生效，这是MSCI继5月、8月顺利完成两次扩容后，年内第三次扩容，也是今年以来最大幅度扩容。此次，204只A股被新增纳入MSCI中国指数，其中189只为中盘股，创业板股达到40只。从外资持股占总市值的比例来看，可选消费、医疗保健和金融行业占比居前，分别为22.38%、23.81%和17.62%。从资金角度看，MSCI扩容对沪深300指数更为利好。其中，北上资金流入270.65亿元，为三个月以来流入量最大，11月已经累计流入556.06亿元。

                                                     （作者单位：海通期货）