棉纱的价格形成 - 龙听期货论坛

标题: 棉纱的价格形成 [打印本页]

作者: 龙听 时间: 2017-8-15 10:59 标题: 棉纱的价格形成

长期以来，由于国内棉纱市场缺乏权威的价格指标，很多纺织企业在进行棉花采购、棉纱销售时定价盲目，加之近几年棉花价格、棉纱价格波动频繁，很多中小型企业无法规避市场风险，很多大型企业也是勉强支撑。与此同时，进口棉花、进口棉纱对国内市场的冲击加大，市场迫切需要利用期货市场来对原料、产成品等进行保值操作。

　　棉花期货上市后，仅仅是郑商所棉花检验规则就改变了国内棉市执行40余年的、传统的以等级定价，以及以感官检验为主的检验规则体系，建立了仪器标准检验为主的新规则，为国内棉花质量的提高、涉棉企业做大做强和经营稳定进行等做出了较大作用。

　　8月4日的证监会新闻发布会透露，已批准棉纱8月18日在郑州商品交易所挂牌交易，纺织业内人士一片欢呼，但是对于我们许多行业外的投资者而言棉纱仍是比较陌生的。

　　关于棉纱的价格形成，我们从近年价格走势和价格影响因素来分析。

　　一、近年价格走势

　　通过对中国棉纺织行业协会发布的棉纱价格指数分析，自1992年起至今，我国棉纱价格走势可分为七个阶段，分别呈“震荡上扬--大幅下跌--整理上行--快速拉升--快速下跌--震荡整理--震荡下行”特点，具体如下：

　　1992-1997年，震荡上扬。该阶段我国纺织品价格管理完全放开，实行企业自主定价模式。受棉花价格不断上涨和国内通货膨胀等因素影响，我国棉纱价格也逐步走出波段宽幅震荡上扬态势：1997年，32支普梳棉纱年度均价达25800元/吨，较1992年的18200元/吨增长了56%。

　　1998-2002年，大幅下跌。该阶段由于国内棉纺企业全行业亏损及压锭改造，棉纱价格呈大幅下跌趋势：2002年，32支普梳棉纱年度均价为14700元/吨，较1997年下跌43%。

　　2003-2008年，整理上行。该阶段我国棉纺行业进入了新的快速发展阶段，棉纱价格出现恢复性上涨并呈高位整理：32支普梳棉纱基本维持18000-20200元/吨区间震荡。

　　2009-2011年一季度，快速拉升。随着该阶段国内外原料棉花市场供需环境发生变化，国内棉纱价格波动加剧，并引发“过山车”式行情。

　　2009年至2010年二季度间，棉纱价格快速拉升，32支普梳棉纱由18000元/吨涨至28000元/吨，涨幅达56%；随后维持窄幅震荡态势，2010年四季度至2011年一季度间，棉纱价格继续大幅上行，并呈高位盘整格局：32支普梳棉纱于2010年12月达43000元/吨。

　　2011年二季度至三季度，快速下跌。随着2011年3月年度我国棉花临时收储结束，棉花价格大幅回落，带动国内棉纱价格迅速下跌：32支普梳棉纱最低跌至26550元/吨，较历史峰值下跌38%。

　　2011年四季度--2013年，震荡整理。棉花价格的大起大落直接促进了2011年我国棉花临时不限量收储政策的出台，328级棉花价格由最高的34000元/吨回落至收储价19800元/吨和20400元/吨，实际抛储成交价在18500-19100元/吨之间，并维持震荡整理态势。受我国棉花收储、抛储政策和进口棉配额政策支撑，该阶段间我国棉纱价格逐渐趋于平稳，波幅大大减小：32支普梳棉纱价格震荡区间维持25290-27600元/吨。

　　2014年至今，震荡下行。受我国棉花目标价格改革试点实行和进口棉配额数量大大缩减等因素影响，自2014年年初起，我国棉花价格稳步下调，棉纱价格随之下跌，2016年3月份，在涉棉产业链去库存末期棉花和棉纱价格止跌并开始反弹，32支普梳棉纱现为23175元/吨，较2014年年初的25555元/吨下跌9.3%，较2016年年初的18910元/吨上涨22.55%。随着国内外经济发展环境改善和棉花价差回归，全球棉纱下游市场需求将缓慢复苏，我国棉纺织结构调整及产业转型也将逐步显效，这均有助于提高我国棉纺织产品竞争力，对国内棉纱价格的形成起到积极促进作用。

　　1992年-2015年我国棉纱年度价格走势（32支普梳棉纱）（中棉行协）

　　棉纱期货|棉纱的价格形成

　　数据来源:根据中国棉纺织行业协会数据整理

　　二、价格影响因素

　　1.供求因素

　　供给因素主要包括国内外市场前期库存量、当期生产量和进口量。具体可分为：各主要纺企的库存变化情况、各主要棉纺基地产能变化情况（包括新开工情况、能力转移情况等）、各主要纺企开工和产量变化情况、各主产地行业政策变化情况及各主销地棉纱进口情况等。

　　需求因素主要包括国内外市场消费量、出口量和期末结存量。具体可分为：国内居民收入状况、消费者购买力和消费结构的变化情况、国家出台的鼓励消费政策的变化情况、主要棉纱消费地区的库存变化情况、下游市场流行趋势变化情况、主要出口国的生产和库存变化情况等。

　　2、国内外棉花价格关系

　　受棉花这个最大的因素影响以外（两者相关系数达到95%以上），还受到配棉、人工、电费、税金等因素影响，其中配棉对棉纱的成本影响也非常大。

　　3、替代关系

　　随着生产技术的进步，棉纺织行业不断开发研究新产品，棉纱替代品种类越来越多，替代作用也越来越明显。化纤是棉纱主要替代品。化纤（涤短）价格的变化，直接影响棉纱的需求，间接影响棉花需求量和棉花价格。2003年国内棉花价格上涨，导致棉纱价格上扬，化纤的需求量增加。前一段，原油价格持续高位横盘，涤短上游原料PTA和MEG的价格更是水涨船高，成为涤短价格一路盘升的主要动力，出现涤短行情水涨船高，销售压力不断增加。

　　4.其他因素

　　棉纱价格的形成除受供求因素、棉花价格因素和替代关系影响外，还受到其他多种因素的影响，如政府或行业组织的干预（如反倾销、反补贴政策）、消费者的心理和消费习惯（如买涨不买跌）、民族文化、企业文化或产品形象等。

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