供需变化乏善可陈，沪胶继续底部震荡

　　沪胶5月10日收盘于11775元/吨，较5月6日收盘价上涨0.9%。本周市场的主要活力来源于政策性消息，中美贸易战的升级增加了许多不确定因素。但橡胶的供需基本面依旧没有改变，供给端处于季节性的高峰，下游终端需求也不及预期较为疲软，因此总体不会改变橡胶价格目前的低位震荡局面，后续关注政策新变化和产区天气。

　　来自政策面的“双向冲击”

　　1） 本周最重磅的新闻莫过于美方正式宣布将于5月10日对价值2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，预计对橡胶价格将持续造成冲击。橡胶的下游产品是轮胎，我国是世界最大的轮胎出口国，这份2000亿美元的征税清单中几乎囊括了所有的轮胎产品，近期将对橡胶下游产品出口产生抑制，从而影响需求。

　　另一则消息是，5月10日美国商务部正式撤销对非公路轮胎的“双反”政策（反倾销税率105.31%，反补贴税率31.49%），对恢复非公路轮胎的的生产和出口产生积极影响，但在中美贸易摩擦再次升级的背景下，积极作用有限。

　　2） 五一节前，海关公布消息加强混合胶的归类认定，要求混合胶必须是实质性混合，即天燃橡胶与合成橡胶按照一定比例均匀混合，仅在表面含有少量合成橡胶的产品需按照天然胶进口处理（征收关税）。这一消息刺激下，4月30日沪胶1909上涨3.95%收于11700元/吨，随着政策严格落地，对市场的影响还要发酵一段时间。

　　新政下冲击较大的是”伪混合胶”外表下的越南3L胶，但其进口规模占比较小，且下游应用主要是鞋材类制品而非轮胎市场，所以预计后期对市场整体影响不大，主要增加的是国内3L胶的进口成本。此外，由于越南3L与全乳胶之间存在很强的替代性，此番对混合胶的重新界定预计对国内全乳价格将有抬升支持作用。

　　需求增速不可期

　　随着轮胎产业自身 “金三银四”旺季的过去，需求走向淡季，开工率慢慢走低。此外，轮胎需求还面临两大风险点：一是年初汽车消费刺激政策的出台提前透支了一部分消费需求，汽车产销量后劲疲乏。同时，重卡4月销量也环比下降19%，同比下降1%（数据：中国橡胶贸易网）。二是随着本周中美贸易战的再次升级，轮胎的出口需求或将迎来新局面。