《路透精英汇》美联储与欧洲央行2019年将停止政策紧缩--Carmignac

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作者: 龙听 时间: 2018-11-16 13:25 标题: 《路透精英汇》美联储与欧洲央行2019年将停止政策紧缩--Carmignac

路透伦敦11月15日 - 凯敏雅克资产管理公司(Carmignac)认为，美国联邦储备委员会(美联储/FED)和欧洲央行(ECB)明年均将停止紧缩政策，而且股市疑虑意味着投资者应持有美元现金和优质个股。

2018年7月，美国华盛顿，一名行人经过美联储总部大楼。REUTERS/Leah Millis
圣乔治(Didier Saint-Georges)作为凯敏雅克的董事总经理和投资委员会成员，帮助管理超过500亿欧元的资产。他周四在路透全球投资展望峰会上表示，2019年将需要采取典型的“周期末段”投资方法，持有资产种类较少的集中式投资组合。

“我们现在所处的阶段是，经济在放缓，而央行仍在升息，这对投资者来说并不是非常有利，”圣乔治在这次于伦敦召开的峰会上表示。

“在本轮周期的这个阶段，唯一可取的策略是杠铃策略，”他说，指的是通过两项极端投资以提高回报的做法。

“应该持有美元流动性，以及防御类股...我的看法是在本轮周期的这个阶段，多元化投资并不管用。”

全球市场近来大幅震荡，美联储料于12月进行今年第四度升息。但投资者普遍认为随着减税所带来的甜头消退，美国经济及企业获利在未来几个月将会放缓。

此外，有些明显的迹象显示，受美国对贸易发动的猛烈攻势影响，欧元区经济复苏步伐暂止，中国经济成长也在减缓。

圣乔治表示，目前为止各央行忽略了经济增长问题，未来六个月货币政策周期应保持不变，但他预计这种情况将发生改变。

“在2019年的某个时点，有一家央行就会举手投降，”他称。“我不知道的是美联储何时会开始担忧经济...而欧洲央行与美联储谁先认输，会是个重大的问题。”

他承认欧洲央行的任务将因领导层调整而变得复杂。欧洲央行总裁德拉吉将在明年10月卸任。该央行计划在今年12月结束其规模为2.6万亿(兆)欧元的资产购买计划。

市场目前消化的预期是2019年将升息一次，升息时间将在当年12月。

“德拉吉在将指挥棒交给其他人之前可能不会有任何举措，但如果某个时候欧洲央行总裁说‘我们近期内不会升息’，我也不会觉得惊讶。”

美联储的政策推动美元今年以来上涨逾5%，美元走强打击了新兴市场，并在土耳其和阿根廷引发危机。但暂停紧缩周期应该会抑制美元涨势，而且圣乔治称这将是再度买入新兴市场资产的时候。

“当美元终于因美联储认输而走软时(那个时刻若到来最好不要错过)，就将是进入新兴市场的时候，”他说。

“然后你赢在新兴市场股票，赢在(新兴市场)货币，但现在还不是时候。”

由于围绕英国退欧存在诸多不确定性，他不太确信英国资产会表现如何。英国与欧盟达成退欧协议草案之后，几名大臣辞职表示抗议，一些疑欧派议员加紧努力要把英国首相特雷莎·梅(文翠珊，Theresa May)赶下台。特雷莎·梅正在努力挽救这份协议草案。

英镑周四下跌1.6%，但如果伦敦能设法避免无协议退欧情形发生，英镑很有可能反弹。

圣乔治表示，凯敏雅克的做法是“利用凸性(convexity)”，即通过选择权来交易货币，不直接持有货币敞口。

“你可以买入英镑买权，如果愿意的话，同时买入卖权。支付一笔权利金只是为了把凸性引入你的资产组合，因为在两个方向上都可能走得很远。”

圣乔治对于明年的投资策略还提出了以下看法：

*他有选择地看好中国科技股

*宝洁(宝硷,P&G) (PG.N)等高品质股票将受益

*美元涨势暂停也可能提振黄金

*意大利不会成为2019年的主题

*还不是做多美国公债的时机，等待美联储暂停紧缩

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