大豆豆粕套利
豆粕价格受原料，饲料养殖状况、替代品，豆油等影响，大豆一号在大连交割，豆

粕在华南和华东交割，这些因素为大豆与豆粕套利提供机会。
压榨利润=豆粕价*0.82+豆油价*0.17-大豆价-120
统计知大豆与豆粕基价比值均衡值为1.14
当比值大于1.2时，卖出大豆，买入豆粕，当比值小于1.09时，卖出豆粕，买入大

豆。
大豆与豆粕价差第一季度趋于下降，春节前后，集中出栏畜禽对豆粕需求增加，油

厂因春节放假开工率低造成豆粕供应下降，使豆粕价格坚挺，而大豆处在上市后集

中供应期，价格相对低，第二季度，大豆与豆粕价差会有所增加，大豆集中供给压

力减弱，消费日趋旺盛，价格走高，而豆粕需求下降，油厂开工率提高造成供应增

加，价格下降压力较大，第三季度，畜禽补栏后对豆粕需求增加，豆粕价格开始上

涨，大豆消费旺季已过，价格步入调整，导致大豆与豆粕价差再次下降，第四季度

，水产养殖的结束和国庆中秋两节前部分畜禽的出栏，使豆粕消费自高峰开始下降

，豆油需求的旺盛导致油厂开工率增加，豆粕价格开始大幅回落，尽管秋季大豆价

格面临新豆上市压力，但价差会有所增加。
价差分析中应该注意：
1基于历史交易记录数据统计的价差和价差图只能做参考依据，行情是现在的，应

该用动态的发展变化的观点来看市场，
2 逼仓行情的数据失真，影响套利。

原则：
1 入市前要进行严谨的分析，制定严密的方案。
2 建立有效的交易系统，入市条件，建仓步骤，出市条件，平仓步骤。
3 建立完善的风险管理机制，止损原则，单次亏损限制，整体亏损限制。

风险：

1 政策风险
2 市场风险
3 交易风险
4 资金风险