节后钢厂仍有补库需要铁矿1901存反弹空间

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作者: 龙听 时间: 2018-10-9 14:48 标题: 节后钢厂仍有补库需要铁矿1901存反弹空间

一、策略逻辑分析1.现货坚挺+大贴水，限制螺纹回调空间

　　金九银十往往是螺纹的消费旺季，从螺纹每周的需求估测和水泥磨机的开工率来看，我们认为目前螺纹的旺季需求尚可，而且螺纹的总库存从3月中下旬以来一直处于去库之中，当前总库存为593.28万吨，处于历史低位，持续的去库也表明目前螺纹的供需依然较好。在此背景下，我们认为螺纹现货的价格将依然在高位保持坚挺，而目前螺纹1901贴水700多，处于同期较大位置，大贴水将限制期货回调的空间。在螺纹继续下跌概率较小的情况下，我们认为铁矿存在一定反弹空间。

　　2.环保松动，铁矿需求存改善空间

　　9月传出之前发布的京津冀2018-2019年采暖季限产征求意见稿被修改，PM2.5的下降目标由之前的5%下调至3%，并删去具体的限产比例。而9月27日发布的正式文件来看，的确做出了上述调整，虽然环保限产依然在，但我们认为今年环保限产力度有望低于去年。从唐山发布的秋冬季钢铁行业错峰生产计划来看，将钢铁行业根据环保好坏分为A、B、C、D四类，分别对应不限产，限产30%，限产50%和限产70%左右，综合限产比例在40%左右，这与去年原则上限产50%相比有所下降，也印证了今年限产力度有望小于去年的判断。对于铁矿来说，之前环保限产的压制作用有望减小，铁矿的需求存在改善空间。

　　3.国庆节后仍存补库空间，或带动铁矿小幅反弹

　　从钢厂铁矿期货价格的走势来看，一般钢厂补库往往可以带动铁矿价格及期货阶段性的上涨，因此我们认为钢厂补库是铁矿价格上涨的重要动力。从目前的铁矿厂内库存来看，虽然节前钢厂进行了一定补库，但目前大中型钢厂的库存可用天数在25.5天，处于相对中性位置，且跟踪来看节后仍有部分钢厂存在一定的补库空间。分析历年国庆前后的可用天数来看，钢厂都存在一定的补库行动，可带动铁矿期货价格不同幅度的上涨。因此我们认为节后钢厂大概率仍有补库需要，可带动铁矿价格走高。另外国庆期间美元指数走强，人民币再次贬值，汇率端亦支撑铁矿走势。

　　4.底部坚实，铁矿下方支撑较强

　　在铁矿整体供需有所好转的情况下，下方铁矿石期货的底部已经从410元/吨左右上浮至430元/吨左右，因此我们认为铁矿在430-450区间的支撑较强，而且目前青岛港金步巴的价格折算在522左右，盘面贴水接近24，处于相对较大位置，此处做多亦较为安全。而且技术分析来看，铁矿底部依次抬升，节前铁矿回落不破483.5，则依然保持震荡上行态势，向上可冲击530-540位置。

　　二、风险因素分析

　　 A、环保继续趋严

　　 B、国外矿山发货超预期

　　(责任编辑：陈姗HF072)

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