四季度股指反弹力度堪忧

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作者: 龙听 时间: 2018-10-8 11:30 标题: 四季度股指反弹力度堪忧

投资要点：

　　1、国庆期间海外市场动荡不安。国庆期间，恒生指数累计下跌4.38%。总体来看，油价创新高推升通胀与加息预期、美元指数走强、美国国债收益率创新高等推动资金回流美国，导致港股资金流出市场。境外上市交易的富时A50指数期货10月已累计下跌4.11%，预计节后国内股指仍将承压。

　　2、三季度商品呈现强势，股指探底。三季度，道琼斯指数上涨1.90%，国内Wind商品指数上涨3.99%，10年期国债期货下跌1.14%，沪深300指数期货下跌0.82%，RJ/CRB下跌2.64%。钢：期价下行，现价震荡，基差扩大。环保限产力度趋于合理，供应有望好于预期。铝：多空因素胶着。宏观利空情绪相对释放，消费旺季来临，预计库存维持去化，铝价仍具备做多的安全边际，而10月之后采暖季不确定性较大。铜：供需双弱，震荡下行。供应压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，短期铜价格进入震荡期，未来走势矛盾主要集中在加工费谈判。原油：供需平衡，波动加剧。由于增产行动将会使得全球油市闲置产能消耗殆尽，市场面对供应危机时将变得更加“脆弱”。预计国际油价的波动性将会加剧。

　　3、四季度业绩下行压制期指反弹力度。贸易战利空逐渐被市场消化，但国内经济增速不及预期，三大期指表现不一。前期IF净空单不断创新高，9月18日一度攀升至三年新高7276手，尽管节前有所回落，但显示市场对后市看法仍然较为悲观。9月以来，贸易战2000亿关税落地，投资情绪驱动股指反弹，但持续性存疑。国庆期间美国副总统彭斯全面抨击中国，把中国列为最主要的威胁国家，尽管最近政策暖风频吹，国内降准部分对冲了海外市场动荡，但由于缺乏基本面支撑，我们仍然建议投资者谨慎的看待这次反弹。

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