来源:紫金天风期货研究所
核心观点:偏多(裂解价差)供应端近期尚未看到简单型炼厂复产,而综合型炼厂出现了转产渣油的行为,炼厂开工率下降,产量预期也下降。需求端高频数据显示刚需继续恢复。
平衡表调整完之后4月供应缺口为16万吨,缺口较上期平衡表变大。
月差:中性 驱动不明确。
开工率:偏多 开工率周度整体-4.0%至39.0%,华东-5%至48%,山东-6%至32%。整体开工率偏低。
投机需求:中性偏多 社会整体库存+0.99%到40.84%,累库速度下降并且是8周以来的最低值,社会库存峰值预计在4-5月出现。山东社会库存已经出现下降。
刚性需求:偏多 本周刚需+10.23万吨至50.94万吨,继续恢复。
供需平衡表
平衡表:根据检修情况调整产量。
数据来源:百川,紫金天风期货
炼厂库存下降
社会整体库存累库速度下降
百川口径,社会整体库存+0.99%到40.84%,累库速度下降并且是8周以来的最低值,社会库存峰值预计在4-5月出现。山东社会库存已经出现下降。
隆众口径,社会整体库存+0.8%到52.5%,累库速度亦下降。
数据来源:百川,隆众,紫金天风期货
炼厂整体库存下降
百川口径,炼厂整体库存-1.04%至37.72%,华东-0.78%至18.52%,华北山东-1.12%至47.72%。炼厂整体库存连续3周去库。
隆众口径,炼厂整体库存-1.1%到23.3%。
数据来源:百川,紫金天风期货
炼厂开工率下降
沥青(3814, 66.00, 1.76%)整体开工率下降
开工率周度整体-4.0%至39.0%,华东-5%至48%,山东-6%至32%。整体开工率偏低。
生产负荷下降的包括:广州、齐鲁、胜星、新海、科元。
数据来源:卓创,百川,紫金天风期货
预计二季度炼厂周产量重心小幅上移
按目前检修信息,预计二季度炼厂周产量相较于一季度重心小幅上移。
远端产量预期因检修信息统计不全而误差较大,暂未体现在平衡表中。
数据来源:卓创,百川,隆众,紫金天风期货
地炼利润走弱
山东地炼加工原油(661, 14.90, 2.31%)的理论利润为-122元/吨。地炼利润锚定已从加工稀释沥青模型转为加工原油模型。
山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-1110元/吨,亏损严重,目前未见简单型炼厂复产。
低硫船燃-华东沥青价格为1369元/吨。
数据来源:wind,路透,卓创,紫金天风期货
油品现货裂解价差震荡
山东现货裂解价差:汽油-3.43$/bbl,柴油-0.06$/bbl,沥青-17.14$/bbl。油品现货裂解价差震荡,沥青最弱,对于炼厂利润的贡献有限。
数据来源:wind,卓创,紫金天风期货
沥青需求上升
需求在恢复当中
本周刚需+10.23万吨至50.94万吨,刚需+投机需求之和+4.45万吨至60.82万吨。需求在恢复当中。
数据来源:百川,紫金天风期货
沥青价格价差
现货价格大体持稳
数据来源:卓创,wind,紫金天风期货
基差重心下移
基差主要关注山东基差。一是山东期现套利、基差交易频繁,期现货联动紧密;二是最便宜可交割货定价原理的角度来看,期货大部分时间锚定山东现货,山东、华东之间跨区价差的存在使得华东会出现正基差。
近期期货强于现货,基差走弱。
数据来源:wind,紫金天风期货
期货裂解价差略微反弹,关注是否持续
数据来源:wind,紫金天风期货
仓单增加近2万吨
数据来源:wind,紫金天风期货
品种持仓量、成交量仍在低位
数据来源:wind,紫金天风期货
欢迎光临 龙听期货论坛 (http://www.qhlt.cn/) | Powered by Discuz! 7.2 |