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标题: 华泰期货:智利和秘鲁铜产量符合预期 全球总供应维持高位 [打印本页]

作者: 龙听    时间: 2018-5-10 10:52     标题: 华泰期货:智利和秘鲁铜产量符合预期 全球总供应维持高位

铜市逻辑:

  中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑:铜供应和需求方面均在变量,赞比亚和第一量子的博弈或导致6万吨供应的收缩,而当前铜需求依然维持季节旺季;中美贸易摩擦弹性较大,如果贸易战规模限制在500亿美元以内,或对供应的伤害更大一些,供应将主导铜价;如果规模比较大,可能或波及全球经济,对需求的伤害就更大一些,需求将主导铜价,不利于铜价格。

  走势分析:

  当日走势:9日,沪铜整体震荡。

  9日现货市场升水幅度整体进一步的提升,不过提升幅度已经较小,对于套利买盘而言,更高的升水已经无法接受,相反直接买入1805合约交割更为有利,可以节省升水费用以及相对现货的资金成本;因此,现货市场成交不如前一个交易日活跃,但是期货1805合约成交比较活跃。

  上期所仓单继续小幅下降,目前现货小幅升水,仍然有利于仓单转现货,不过,当前现货升水和期货期限结构之间已经达成平衡,预估1805合约交割量或比较大,因此,仓单绝对值或保持在较高水平。

  LME库存延续下降格局,整体全球显性库存继续下降。

  消息面上,智利国家铜业委员会(Cochilco)公布的数据显示,该国今年第一季度的铜产量为142万吨。较上年同期大幅增加18.9%。主要是Escondida铜矿的复产,必和必拓旗下智利Escondida矿第一季度铜产量为322,700吨,同比大幅增加逾两倍。

  智利铜供应有不太明显的季节规律,一季度通常会比较低,因此如果按照一季度142万吨的基数折算,智利铜2018年产量预估在580-590万吨左右,基本上是符合预期的。

  另外,秘鲁一季度铜产量从一年前的56.40万吨增至56.75万吨,增幅0.6%,秘鲁铜供应整体维持平稳。

  需求方面,9日下游采购小幅增加,主要是刚需采购,实体需求并未有太明显的变化。

  综合情况来看,由于交割的到来,和期限价差的变化,现货市场近期的变化主要是套利行为引发,全球总供应维持高位,需求暂时以平稳为主,不过,由于现货集中的换手,或支撑铜价格谨慎反弹。




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