来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

行情综述：

29 日锰硅(6440, -8.00, -0.12%)主力合约(SM2403)收 6470 元/吨(+44，+0.68%);硅铁(6758, -50.00, -0.73%)(SF2303)收 6822 元/吨(+58，+0.86%)。

逻辑分析：

双硅低位反弹，得益于宏观上央行下月将降准50bp与地产政策的加码及产业端宁夏、内蒙厂家减产消息，市场情绪有修复，但现货成交仍较差。

供应端近日减产消息频出，宁夏中卫近日有3家厂子共停产 6台炉子日产合计减少560吨，主因在于利润不佳及订单走弱，周五内蒙又遇电力缺口限产，使得盘面坚挺，南方硅锰厂有零星小炉子关停。

但由于钢厂采购基本结束，电炉也进入休假期，仅有少数高炉复产，减产并不足以改善现在基本面，仍会是处在累库的过程中。成本上周内持稳，锰市开始萧条，港口库存去化但价格滞涨，好消息是龙头矿山南32、康密劳上调 3月装船报价。

碳元素这边，煤矿停产过节多，现货市场有回暖，港口准一焦有小涨30，化工焦兰炭无变动。但冶金焦提涨暂无望，因此，中期我们还是更认为碳、锰元素会作为材矛盾释放口，盘面煤焦继续弱势。

市场情绪修复，但双硅现阶段仍处在累库期，压力大于向上驱动，反弹高度有限，仍偏弱震荡看待，建议前期空单持有。可以继续关注逢高做缩双硅价差套利。