来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

行情综述：

23 日 I2405 收 965.5(13.5，1.42%)。

逻辑分析：

【铁矿(990, 18.00, 1.85%)石】基本面逐步缓和，铁矿高位震荡

今日市场黑色板块继续震荡上行，铁矿领涨，整体增幅不大。基本面看，本期发运继续下滑，全球发运量下滑 2.4%至 2629 万吨。本期到港量如上周预估有所下滑，45 港到港下滑 11.2%至 2620.3 万吨，预计到港量仍将继续下滑，伴随着近期钢厂利润修复铁水逐步恢复向上，铁矿基本面有望出现改善。

库存方面，45 港港口库存环比上涨 20.79 万吨至 12641.9 万吨，247 家钢厂库存继续上涨 262.39 万吨至 10243.88 万吨，同比去年同期下降 128.26 万吨，总库存较去年同期大约 714.34 万吨的降幅。

近几日的盘面可以看到螺纹 05 合约在 3850 附近出现了一定买盘，冬储影响下，螺纹 3850 处的支撑较强。近期在钢厂利润修复的情况下铁水产量逐步恢复，但恢复速率较慢，节前难以达到 230 铁水产量。

叠加长期 220 的铁水，长流程螺纹产量一直低于去年同期，在螺纹低产量、05 合约难以证伪的情况下，螺纹仍将在 3850-4100 之间震荡，铁矿跟随螺纹波动下，在 920 左右呈现出较强支撑。

目前钢厂节前补库尚未完成，还存在一定补库需求，叠加铁水修复，铁矿基本面缓和的情况下，铁矿节前还是难以出现大跌，预计呈现高位震荡。其实铁矿 05 一直以来是一个旺季合约，春季铁矿发运容易受到天气影响，供给扰动会推动价格上涨，而 09 合约相对 05 较弱，因此可以看到 5-9 正套在近几年走势都较好。建议 5-9 正套逢低建仓。