日经ETF溢价严重基金公司“苦口婆心”提示风险

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作者: 龙听 时间: 2024-1-16 19:52 标题: 日经ETF溢价严重基金公司“苦口婆心”提示风险

截至1月16日收盘，日经225指数下跌0.79%，报收35619.18点，6连涨中止。此前一个交易日，日经225指数盘中一度突破3.6万点，创日本股市34年来新高。

　　日本股市的火热，点燃了投资者对相关ETF的交易热情。1月16日13时，流动性最高的华夏野村日经225ETF盘中溢价率一度超过23%；截至收盘，华夏野村日经225ETF下跌4.27%，溢价率收窄至9%左右。该基金已连续四次发布溢价风险提示公告，劝告投资者勿要盲目投资。

　　目前，跟踪日本股市的5只场内指数产品，年初以来截至1月15日，区间涨幅在5.60%至15.63%不等，其中，4只日经ETF均存在溢价情况。

　　日经ETF溢价严重基金公司“苦口婆心”

　　2024年以来，截至1月15日，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF、工银瑞信大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF、日本东证指数ETF的区间涨幅分别达15.63%、9.84%、7.38%、7.28%和5.60%。

　　买盘活跃驱动下，规模越大的ETF基金溢价越高。1月16日开盘后，华夏野村日经225ETF持续上涨，买盘活跃，下午13时左右，溢价率高达23%。截至收盘，华夏野村日经225ETF下跌4.27%，溢价率收窄至9%左右。此前四个交易日，该ETF分别溢价6.47%、10.22%、9.21%、13.06%。

　　值得关注的是，16日，华夏基金发布了开年以来该ETF的第四份公告，提示风险。公告显示，近期华夏基金旗下华夏野村日经225ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　华夏野村日经225ETF基金经理赵宗庭提示，投资者需关注短期溢价后的回撤风险。他表示，日本股市在过去的一年里表现较为强劲，2023年日经225指数涨幅超过20%。

　　溢价难平抑系QDII份额不足

　　为何会出现ETF大幅溢价？场内ETF跟踪指数的价格不仅跟随标的指数变动，还受到市场供求关系、流动性风险等其他因素的影响。ETF盘中有两个价格，除了二级市场报价，还有“实时参考净值”，称作IOPV。IOPV是根据ETF每日公布的申购赎回清单中持仓股的实时价格综合估算得来的，每15秒更新一次。当产品出现大幅溢价，或意味着实时价格大幅偏离实际价值，需要留意回撤风险。

　　此外，对于跨境ETF，不仅要考虑指数跟踪的价格差，还要考虑到QDII申赎额度限制、境外市场交易时间差、汇率折算等因素。

　　高溢价难以平抑的原因在于QDII额度有限。“现在日经ETF溢价太严重，基金公司每天只有几十万元的QDII额度，对于日经ETF每日几亿元的成交额来说杯水车薪，没有额度的话，其余措施都是治标不治本，很难平抑溢价，盲目宣传投资日经ETF，反而可能加剧风险。”一位业内人士表示。

　　工银瑞信基金大和日经225ETF基金经理李锐敏提示，国内上市的日经ETF以紧密跟踪日经225指数表现为投资目标，但日经ETF的二级市场成交价格在日本市场既有定价的基础上，又叠加了国内投资者的预期与情绪。在投资者风险偏好抬升乃至情绪过热的过程中，就容易出现成交价高于基金份额净值的溢价风险。对于个人投资者而言，在出现大幅溢价风险的情形下，尤其应当保持理性，合理控制仓位、谨慎追高参与，规避非基本面因素干扰带来的潜在损失。在投资这类QDII产品过程中，除了参考目标指数的走势，也要重点关注汇率波动风险，此外还需要关注基金产品本身的申购限额和投资容量。

　　李锐敏表示，日本经济走向复苏以及再通胀的预期演绎，是近期日股连续上涨的重要原因。进入2024年，日美利差收窄、日元升值压力以及日本退出负利率以及收益率曲线控制（YCC）政策的落地时点，将对日本股市后续表现造成一定扰动。

　　“日本股市创下近34年新高、短期连续上涨后，存在一定技术面调整压力。日本经济成长性的变化还需要持续跟踪与关注。”李锐敏说。

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