来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

行情综述：3 日 I2405 收 1017.5(28，2.83%)。

逻辑分析：

【铁矿(1001, -13.50, -1.33%)石】铁矿继续上行

今日铁矿继续走强，主要是国企资金回流市场带动黑色板块上行， 5-9 价差继续拉大。钢联最新铁水数据大幅下跌至 221.28 万吨，数据上整体偏弱，但市场这两周并未去交易铁水数据，主要是与体感不符，入炉需求与补库需求需要分开看。

前两周受到恶劣天气影响疏港量大幅下降 51.39 万吨至 254.95 万吨，降至年内低位，上周则有所回暖上涨 43.19 万吨至 298.14 万吨。与之前预期保持一致，补库需求所引起的现实需求推动现货价格表现刚性。

即便现实入炉需求的下降配合前几日钢厂的港减产计划披露均未对盘面造成什么较大的影响，因此市场再次印证了市场并未对该数据进行交易。而本周 smm 铁水起底回升至 213.17 万吨，铁矿在入炉需求上升的情况下基本面相对转强，考虑到铁矿作为贴水品种且现货端补库需求仍存，可能更不好跌。

所以预计铁矿仍将偏强运行。之前一段时间铁矿的套利资金更多在交易 1-5 跨月，因此 5-9 正套波动较小，没有明显的强弱关系之分，现在即将进入交割月，1-5 跨月资金移至 5-9 跨月，推动本周 5-9 上涨。

其实铁矿 05 一直以来是一个旺季合约，春季铁矿发运容易受到天气影响，供给扰动会推动价格上涨，而 09 合约相对 05 较弱，因此可以看到 5-9 正套在近几年走势都较好。建议 5-9 正套择机建仓。