“2024年可期待的逻辑链是补库周期下总需求改善—企业盈利改善—居民收入提升—居民经济行为改善—内需进一步改善形成良性循环。”许青辰分析称,流动性和行情弹性的核心问题是A股市场能否吸引以居民储蓄为代表的增量资金的持续入场。如果居民减少储蓄,增加消费和投资,那么宏观层面盈利端的修复会更为明显,微观层面 A 股市场则有概率进入增量博弈,市场反弹的高度则取决于增量资金入场的速度。如果企业盈利改善将发生在居民经济行为改善之前,2024年首先的交易逻辑将是基本面修复和市场情绪改善带动的估值修复。那么,估值安全边际更高且去年表现相对较弱的价值股或在该阶段领涨,该阶段可考虑做多上证50和沪深300,期货端可考虑IH或IF的多头替代策略,多IH空IM的跨品种套利。