夜读 | 如何持仓才是合理的

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作者: 龙听 时间: 2023-11-29 10:38 标题: 夜读 | 如何持仓才是合理的

如今，境内期货交易所上市交易的期货品种种类繁多，涵盖的产业也很广泛，再加上期货期权合约，可选择的范围越来越广。即便剔除一些不活跃品种，可交易品种的数量依旧很庞大，对于交易者来说，如何选择交易标的、甄别市场行情、把握交易机会，包括如何平衡持仓的“忠诚度”都是一种考验。

无论是新手还是具备一定交易经历和经验的投资者，面对或平淡或火爆的市场行情时，都会有这样的疑问或思考：如何持仓才是合理的呢？怎样做到合理持仓，扩大盈利呢？在持仓合理的情况下，一旦行情走势向对自己不利的方向发展，怎样才能做到攻守兼备，在避免大幅亏损的情况下保住预期收益呢？

贪多嚼不烂

相信很多投资者都听过这样一句话：“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。”这句话的原意是告诫投资者要学会分散风险，不然一旦这个篮子出现失误，就会损失惨重，甚至全军覆没。但也有人会产生这样的疑问：把鸡蛋放在几个篮子里合适呢？我认为一般情况下，投资的品种最好不超过五种。

首先，虽然大宗商品的价格变化跟宏观经济或多或少都有一定关联，所在在宏观风险较大时，很多品种的走势具有一定的趋同性，但因细分链条不同，整体产业链会存在较大差异，与宏观经济的关联度也有一定差异，所以交易时持仓品类过多会增加分析难度，降低把控能力。其次，过多增加持仓品类会影响投资者对行情的关注度，降低对每个品种的分析精度，顾此失彼，容易造成失误，不利于整体交易策略的准确部署。最后，交易品类过多，对持仓期间的增减仓操作，包括对整体资金的持仓比例测算、控制资金的回撤幅度等问题的处理会耗费大量精力，加重交易的复杂程度，形成行情把控之外的交易负担，得不偿失。

把防风险放在首位

以境内期货市场为例，对一些相关性较强的品种，单边趋势交易中，投资者相同方向的持仓应该尽量避免重叠或套利性质的持仓，因为这类具有“同质化”的持仓往往会加大整体权益资金的波动幅度，看似分散了资金，结果却适得其反，甚至有时候会因为这种似是而非的分散持仓放松警惕，增加风险。

比如在一轮油脂期货的上涨行情中，交易者进行品种强弱比较和综合考虑后持有了豆油、棕榈油或菜籽油的多单，但持仓过程中又增加了粕类或与油脂关联性较强的品种的持仓，表面上看好像降低了风险，事实上如果有大的利空消息传出，市场行情发生转折的时候，因为这些品种价格走势具有趋同性，可能会出现收益大幅回吐甚至大幅亏损的情况。

另外，交易过程中，投资者还要注意以下几点：第一，在多品种交易中，投资者要先研究透持仓品种的特点和产业链情况，并且明确持仓品种的关联度。第二，持仓过程中如果投资者对某个交易品种后市走势的把握越来越不确定，可以通过品种的对冲或利用期权品种进行保护，合理增加持仓分散度，这样有利于在有效防控风险的情况下换取合理收益。第三，投资者要依据自由资金情况，合理测算各品种的具体持仓比例，特别是面对不利行情时，一定要果断调整仓位，防范不可预知的风险，这一点是极为重要的。

不要这山望着那山高

在期货交易过程中涉及两个问题：一个是如何确定或调整持仓周期，另一个是持仓时投资者的心态变化。如果投资者预期某个品种将开启一轮幅度不小的趋势行情，在选定了较为合适的期货合约后，如何确定持仓的时间周期，也就是离场时机的把握也非常重要。

我认为，对于中小投资者来说，一般情况下一个期货合约的最长持仓时间不要超过一个月。如果该轮行情持续时间很长，行情波动方向又确实对自己的持仓有利，也要进行部分平仓操作，只保留少部分持仓博取更大的收益。这样做有利于稳定投资者的心态，缓解行情出现反向波动时带来的心理压力。毕竟趋势运行时间越长，转向的风险越大，而且因为只保留了少部分持仓，持仓压力减轻也有利于后续更坚定地持仓，避免因趋势中的小回撤动摇持仓的决心。

而且投资者一定不要这山望着那山高，总认为自己手中的持仓不是最佳选择而频繁更换持仓品种或合约。一方面频繁转换交易标的会加重交易成本，另一方面也会扰乱交易心态，错过交易机会。稳健的持仓是获取稳定收益的关键因素。

长短结合很关键

投资者在交易过程中，交易品种的选择很重要，不同品种的波动特性包括阶段性行情的配合也是期货交易成功的关键。投资者可以本着长短结合的原则，对符合短线交易的品种或行情，可以进行短线或日内波段交易，缩短持仓周期，这样不仅可以释放投资者的交易冲动，还可以锻炼投资者对市场波动的敏锐度；对符合趋势交易的品种或行情，可以适当延长持仓时间，获得稳定增长的收益。这样的持仓配置既能提升主营项目的盈利水平，又能通过短线和长线交易的配合分散风险，增加市场大幅波动时的主动调节能力，更加积极，也更为灵活。

在期货交易过程中的一系列行为中，品种的选择、行情的研判很重要，交易之后的总结和休息也很重要。不过很多投资者的盈利是通过长期或短期持仓实现的，持仓过程中交易者面对行情的变化，心态也会出现波动，会受到市场氛围的干扰，这些都是影响投资者持仓的客观因素。因此投资者要多历练，多总结，慢慢摸索出符合自己交易特点的交易系统。

文章来源：期货日报

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