导语：在经历了国庆、中秋的双节备货以后，国内豆油现货市场进入了漫长的需求淡季，截止到11月底，终端需求仍无明显的起色，而供应端随着11-12月大量大豆(5006, 33.00, 0.66%)到港，豆油供应量预期增加，而在此强供应弱需求的背景下，市场库存压力持续升高。

原料端来看，市场关注天气情况，南美大豆有望丰产

受厄尔尼诺气候影响，今年巴西大豆主产区呈现南涝北旱的局面，播种时间虽较往年提前，但播种进度却较往年延迟，据咨询机构 AgRural 周一发布的数据显示，截至11月16日，巴西2023/24 年度大豆播种进度为 68.93%，落后于近5年的同期平均水平79.66%，是近五年播种进度最慢的一年，虽然播种进度慢，但由于播种面积增加，预计最终巴西大豆丰产可能较强。从全球原料供应来看，大豆供应不会有紧缺的情况。

供应端来看，大豆到港增多，油厂开机提升。

而从未来大豆到港情况来看，据Mysteel农产品团队调研显示，预计11月份国内主要地区 111 家油厂大豆到港预估 120.5 船，共计约 783.25 万吨，12 月份预估960 万吨，11-12月国内大豆进口量增长预期较大，大豆供应较为充足，而农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第46 周主要油厂开机率为56%；预计第 47 周国内油厂开机率大幅上调，开机率约为 64%。市场豆油供应量持续增加。

需求端来看，终端需求偏弱，豆油库存持续高位

豆油需求主要集中在节假日前一个月时间，而自国庆节后，终端需求市场并无明显的增长点，导致部分油厂库存压力较大。据Mysteel农产品数据显示，截至第46周，全国重点地区豆油商业库存约92.3万吨，较上次统计减少0.65万吨，降幅0.7%。虽然库存有下降趋势，但由于库存整体处于高位，油厂压力依旧较大。另外，随着后期大豆到港增加，油厂开机将逐步回升，市场供应量仍将持续增加。

后市来看，豆油终端市场的备货或将在12月中旬启动，而供应端随着大豆的陆续到港及国内油厂开机率的提升而增加。在供应偏强而需求尚未完全启动的当下，豆油市场短期仍将维持弱势震荡的局势。