来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

11 月 6 日，盘中红枣(14075, -50.00, -0.35%)期货价格整体冲高回落。盘中主力高开低走并伴随成交放量，期价持续上扬。14000 元/吨向上承压运行，同时多头情绪或需时间消化。05、09 合约表现活跃，持续增仓，后市可持续关注资金流向。

长期来看供需双弱，整体需求相对弱势，空头思路维持。待集中下树主流价格形成及仓单成本确定后，消费端或成影响行情主要因素;短期来看，市场情绪扰动行情，销区对高价货源存一定抵触心理。

套保盘的持续进入对期价过度上涨或形成压制作用，期价或承压运行，后续需持续密切关注产区动态及市场情绪。期价高位剧烈波动，投资风险加大，短期建议做好止盈止损及仓位管理，多单 14500 元/吨附近逢高平仓离场，或[14500,15000]区间逢高做空。12-01 获利持仓可考虑-100 附近陆续离场，01-05 价差暂无套利空间，后市可关注 05-09 套利机会。

1. 现货市场走货及报价

河北崔尔庄市场

河北崔尔庄市场只有零星到货，好货货源供应较为紧张，价格小幅上涨。优质陈货市场接受度优于新季成品，市场整体走货较差。市场顶级参考价 16.8-17 元/公斤、超特参考价 13-14 元/公斤、特级参考价 11.5-12.8 元/公斤、一级灰枣均价 11.20 元/公斤，二级灰枣均 9.90 元/公斤，三级灰枣均价 8.40 元/公斤。

广州如意坊市场

广州市场新货特级报价 13.8 元/公斤，果型、颜色较佳但水分较大，销售不佳。枣王存在供应缺口;一级报价 12.2-12.5 元/公斤走不动货;二级体量较小，涨幅不明显。一二级好货偏紧，市场购销清淡;三级较前期价格有小幅回落，市场购销意愿均不强。

河南市场

河南市场价格暂稳，新货暂未上市，客商自有库存较少，下游按需采购为主。

2. 期市表现

今日红枣期市各合约均向上突破创阶段性新高。近月合约涨幅相对较大，处于 2%附近，远月合约涨幅 1%上下。12、01、05 合约伴随较长上影线收于阴线，合约向上承压。盘中主力早盘跳空高开，冲高至 14425 元/吨后回吐涨幅，市场情绪稳定后期价于 14000 元/吨附近窄幅整理。

截至收盘，主力上涨 2.23%，收于 13995 元/吨，最高价 14425 元/吨，最低 13920 元/吨，成交量较上一交易日+51310 手(+30.19%)，持仓量与上一交易日近乎持平(+1 手)。主要考虑期价高位多头获利离场，部分产业客户套保盘进场抑制期价进一步上扬。

主力持仓

CJ401 合约，前 20 名会员多单持仓 46038 手，较上一交易日+511 手;前 20 名会员空单持仓 48883 手，较上一交易日+1850 手;净多单持仓 20152 手，较上一交易日+1039 手;净空单持仓 22997 手，较上一交易日+2378 手。

价差分析

12-01 价差收缩，获利持仓可考虑-100 附近陆续离场。01-05 价差震荡收缩，目前价差套利空间狭小。后市可关注 05-09 套利机会。

3. 市场资讯

今日郑商所发布公告称，根据《郑州商品交易所期货结算管理办法》第二十七条规定，经研究决定，自 2023 年 11 月 8 日起，红枣期货 2312、24012403、2405、2407 及 2409 合约的交易手续费标准和日内平今仓交易手续费标准均调整为 10 元/手。

据有关分析人士称：预计集中下树时间或在 11.5-11.10 元/公斤。河北销区市场新货一级灰枣价参考 10-10.50 元/公斤，新疆阿克苏到河北沧州运费参考 650 元/吨，毛利润折合 1.03 元公斤。

2023/2024 年度红枣采购工作预计一个月内结束，待货权转移，主流价格形成后仓单成本将确定，后期市场矛盾将转移至消费端。后市需关注采收之后新季红枣加工后在销区的价格和走货情况。

4. 总结

长期来看供需双弱，整体需求相对弱势，空头思路维持。待集中下树主流价格形成及仓单成本确定后，消费端或成影响行情主要因素;短期来看，情绪多变扰动市场行情。

市场围绕减幅及仓单成本估值展开博弈，利多因素提振多头信心，产区新枣成交价与盘面共振拉升，多头氛围较浓，短期或需时间消散，但随着期现价差扩大，套保意愿提升及过度投机抑制机制作用发挥，期价短期内或承压运行，后续需持续密切关注产区动态及市场情绪。期价高位剧烈波动，投资风险加大，短期建议做好止盈止损及仓位管理，多单 14500 元/吨附近逢高平仓离场，或[14500,15000]区间逢高做空。