来源：沐甜科技

　　周末糖评：郑糖回调到位将形成上涨波段

1.上周市场回顾：ICE 原糖高位蓄势待发 郑糖回调到位开始回升

　　上周，国际糖价继续震荡上行，与前一周收盘相比，ICE 原糖 3 月合约上涨了 0.41 美分，涨幅 1.5%， 收于 27.28 美分，伦敦白糖(7010, 15.00, 0.21%) 12 月合约上涨 14.7 美元，涨幅 1.98%，收于 757.4 美元。原白糖均保持强势，其中 ICE 原糖 3 合约创出本轮牛市以来周收盘价新高，而伦敦白糖 12 月合约价格与收盘均创出新高。

　　随着北半球即将展开压榨，国际原糖强势整理迹象更加明显，似乎在积蓄向上动力，只待向上突破时机。

　　郑糖随着国内商品市场止跌走强以及本身基本面趋稳，开始回升。与前周收盘相比，主力 2401 合约上涨了 115 点，涨幅 1.69%，收于 6900，2405 合约上涨 111 点，涨幅 1.64%，收于 6862。

　　上周，国内商品开始止跌回升，加上国内糖市基本面趋于稳定，郑糖开始从低位走出并震荡上行。

2.当前市场情况：新年度全球供应仍处于短缺状态 国内糖价将被动跟随国际糖价上涨

　　上周，国际市场并没有出现新的实质性的能导致糖价形成方向的消息，糖价只是在短期信息的影响下继续展开震荡偏强的整理走势。这其中有巴西受到不利的降雨天气影响，10 月出口同比下降， 物流不畅阻碍了供应导致糖价走强。另外，市场仍在关注印度的产量情况，预计印度已经有部分糖厂开始进入压榨。

　　从 ICE 原糖和伦敦白糖走势看，仍然保持偏强的走势。这表明虽然巴西中南部产量已经超出市场预期并创历史新高，但是由于印度和泰国减减产，且印度很可能停止出口的预期，供应紧张状态仍在持续，市场在等待印度和泰国进入压榨，并将通过最新的压榨数据来判断新年度产量情况。

　　总体来看，受到印度、泰国减产预期以及印度本年度将停止出口等因素影响，市场对未来全球食糖仍持供应不足的观点，而当年正处于等待压榨开始来确认以上信息的阶段。

　　国内市场上，上周中糖协在海口召开了 2023/24 年度全国食糖产销大会，会议上所传递出的信息并没有超出会议召开前市场已经预期到的市场情况，因些并未给市场带来明显影响。

　　会议上预计 2023/24 年度国内产量将出现恢复性增长，根据各产区情况预计全国产量在 980 万吨左右，增产主要来自于广西、云南和新疆，原因是广西、云南在甘蔗生长期，降雨充沛，产量得到提升，内蒙产量有所下降，主要是种植面积下降。

　　根据国内市场产量预期与国内 1500 万吨左右消费量对比，新年度仍有非常大的缺口需要进口来弥补，而目前国内的糖价仍远低于根据当前国际市场价格计算出的配额外进口加工成本，甚至配额内进口加工也出现亏损，因此国内糖价在新年度仍有向上动力。

　　但是由于受到经济低迷影响，下游对当前糖价上涨所增加的成本承受能力在持续下降，因此预计如果糖价继续上涨，下游可能寻求更多替代或减少需求，导致消费量出现一定程度下降。但需求的增加与替代只可能降低糖价上涨的幅度，并不能阻碍糖价上涨的趋势。

　　因此，综合国内国外、供应需求的各种因素因此分析，在供应缺口非常大，而进口成本远高于国内价格的背景下，国内糖价将被动跟随国际市场价格上涨。

　　而当前阶段，由于新旧交替期间，国内进入消费淡季，需求下降，而进口、新糖、储备投放，加上陈糖，供应充足，郑糖与国内现货价格形成阶段性的低点，根据中长期的市场判断来看，应是本年度市场低点之一，由其是郑糖已低于国内所有糖源价格，具备长期买入价值。

3.未来市场走势：ICE 原糖强势整理只待突破 郑糖调整至位恢复上行

　　从 ICE 原糖 3 月合约的走势看，经过 9 月下旬的回调之后，10 月价格开始震荡上行，重新回到前期高位附近，并多次尝试上方压力位，上行欲望非常强烈，但碍于印度、泰国尚未开榨，没有确定

　　的基本面信息支撑，均未形成有效突破，目前价格仍在 28 美分下方不断向上冲击，跃跃欲试，如箭在弦，预计印度首月压榨信息公布前资金将提前进行消化，因此后期密切关注行 ICE 原糖走势变化，如向上有效突破 28 美分，ICE 原糖将迎来新一波上涨。

　　郑糖经过一个多月的回调整理，目前已经到位并开始止跌回升，表明市场开始稳定，市场情绪也从前期的恐慌中恢复，并开始重新审视国内长期供需形势。由于国内产量缺口较大，进口成本高于国内价格，长期来看，未来向上的方向的方向难以改变。前期国内关于进入历史高点后将形成周期下跌趋势的呼声开始减弱，并转而从供求关系的角度来审视未来糖价走势，市场观点正发生整体性改变，看多后市的力量在增加。

　　从郑糖当前走势看，目前糖价开始见底回升，短期仍有向上动力，但预计在 11 月中下旬广西压榨大规模展开后，点价糖将集中涌向市场，国内糖价或许会再次经历震荡，但回调空间将不会太大， 因些当前仍应中期震荡整理看待当前行情，但整体偏强的走势难以改变。

4.操作策略：短线可逢低买入冲高减仓波段性操作

　　目前行情开始进入中期震荡整理中的上涨波段，可以回调择机买入，上行至压力位后减仓，捕捉本次上涨波段，2401 合约压力 7000、7100，2405 合约压力 6980、7050。

　　中长期交易亦可逢低买，但持仓期间可能需经历震荡回调考验要坚定信心耐心持有，操作时不宜选择 2401 合约，应以 2405 合约或更远合约。

　　（本文仅供参考）