报告要点
9月,苯乙烯盘面上行至9998元/吨,纸货市场风险频发后,盘面顺畅跌回8300元/吨,盘整月余,后伴随宏观回暖,累库预期落空,盘面修复估值,震荡中枢逐步上行。本文主要从基本面进行解读。
供应端
苯乙烯开工从10月初升至年内高位,盘面计价累库预期,月差基差均大幅回落,同时外采纯苯的装置利润也迅速走弱。然至月内,装置意外频出,部分物流转移至华南,港口累库不及预期。月底传出口成交增量,盘面反弹,修复估值。
需求端
截止10月底,下游利润再次回落,ABS压力增加,整体开工下行明显。PS降负后库存消化良好,开工陆续回升。海外美国装置复产进度按计划推进,因此国内出口方面,无明显增量。
原料端
纯苯端,进入10月后,纯苯库存持续去化。月底贸易商补空带动港口月差大幅走强。然山东价格持续偏弱,后续关注港口-山东价差是否会带动物流,低库存下港口弹性仍存。
总结
本轮苯乙烯盘整冲高,伴随基差走强,后续港口库存或将缓慢累库,下游开工尚可维持,整体重心进一步抬升,关注价格抬升后,各个下游的反馈情况,单边短期建议暂不追高。
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