卓创资讯棉花(17340, 185.00, 1.08%)市场高级分析师陈彩娟

　　【导语】 8月下旬卓创资讯赴新疆就棉花种植、生长情况以及籽棉收购预期进行了实地调研。调研结论主要体现在三个方面：种植收益下滑导致植棉面积下降，长势偏缓且长势差异较大导致单产下降，棉花减产叠加棉花加工企业产能增长导致籽棉开秤价格预期偏高，这一定程度上反映了新疆棉花种植未来的发展趋势、棉花加工企业面临的籽棉收购压力以及下游棉纺企业面临的成本压力。

　　棉改粮，植棉面积下降

　　首先，上年度种植利润明显下降，种植收益减少驱动部分棉农放弃棉花种植，另外新疆调整粮棉种植结构，通过增加补贴、控制水资源等方式引导次宜棉区退出棉花种植。经济效益下降和种植结构调整令新疆植棉面积下降。据卓创资讯调研统计，2023年新疆棉花种植面积下降7.03%。

　　棉花长势偏缓且差异较大，单产依然存在下滑预期

　　今年4-5月低温、寒潮、大风、沙尘暴等灾害天气频发，棉花播种时间推迟，生长进度偏慢，且部分区域棉花多次重播，导致后期长势差异较大。7月新疆地区又迎来了持续高温天气，对部分地区的棉花生长造成不利影响。好在8月份气温下降，棉花长势明显好转，单产下降幅度较前期预期缩小。但南疆棉花普遍受灾，补种的区域棉花成熟度偏差，单产存在明显下滑迹象。综合来看，全疆棉花单产依然存在下滑预期，同比下降约4.5%，卓创资讯初步预估2023年新疆棉花产量在546万吨左右，同比降幅11%左右。

　　减产叠加产能增加，籽棉开秤价格预期高

　　棉花种植面积和单产双降，总量减产逐步明朗，卓创资讯调研预估新疆棉花产量在546万吨左右，同比下滑11%左右。新疆棉花加工产能继续增加，随着生产线增加和产能设备的升级改造，产能保持增长趋势，而当前棉花加工企业产能利用率仅在25%左右，产能增长导致籽棉收购竞争激烈。采摘设备更新换代，蛋卷棉取代了散花，更有利于存放，为棉农挺价惜售提供了条件；另外蛋卷棉方便远途销售，销售半径扩大增加了轧花厂收购竞争的激烈性，在减产的基差上，籽棉收购竞争激烈，新年度籽棉价格预期偏高。

　　卓创资讯调研、评估今年机采棉开秤价大概率在8.0-8.5元/公斤，较去年提高2.0元/公斤以上。籽棉按8.0元/公斤、新棉籽价格按3100元/吨、皮棉加工费按1000元/吨折算，皮棉成本在18300元/吨，升水现货皮棉价格。具体籽棉价格对应的成本情况见下表。

　　综上所述，2023年棉花种植初期棉田遭遇低温及霜冻不良天气，但后期气温快速回升，利于棉花生长，且棉农积极加强管理对抗不良天气影响，棉花生长进度落后的差距不断缩小。整体来看，若9月不出现早霜天气，新疆棉花单产与去年差距不大，同比减产幅度较前期预期收缩。随着棉花价格持续上涨，减产对价格的利多影响基本兑现。而需求端表现也不及往年同期，短期棉花市场难有趋势性行情，或维持震荡走势。但减产加上加工产能过剩，新年度籽棉价格将明显上涨，皮棉成本对价格仍存在利多支撑，预计新棉上量后，皮棉价格仍存在上涨可能。但企业收购趋于谨慎，或适当控制籽棉价格，银行或将增强风控力度，籽棉价格上涨空间预期缩小。随着皮棉上市量增加，另外下游纺织企业在高成本、加工亏损的压力下开工积极性难以明显提升，对棉花也将维持刚需采购节奏，需求端未见明显回暖迹象，棉价冲高后将面临回落压力。