2023年9月16日 能化-聚酯链

　　旺季需求向好，聚酯原料仍然难跌

　　观点概述：

　　PX供应：PX本周随着浙石化降负，四川石化检修，产量显著下降，但从平衡表上看，PX相对聚酯紧平衡，但相对PTA(6366, -66.00, -1.03%)供应仍然宽松。芳烃调油端，随着美国秋季汽油转换，或开始减弱。

　　PTA供应：PTA本周意外停车较多，产量明显下降，但多为短停。预计下周负荷会有所回升。

　　EG供应：煤化工油化工负荷偏高，到港压力有所回落，煤制EG利润显著修复，EG供应压力仍然存在，但压力最大时期或已经过去。

　　需求：下游订单持续好转，进入旺季库存开始去化。聚酯当前利润一般但库存去化明显，或维持高开工。

　　库存：PX-PTA整体和聚酯紧平衡，短期PTA开工偏低而PX偏宽松，EG到港回落，之后或维持弱去库。

　　策略建议：

　　油价在沙特减产下格局仍然偏强，而旺季下游需求表现不错，因此聚酯原料端都易涨难跌。品种上，PTA利润偏低，尽管有投产压力，但当前利润下企业开工不高，存在供需缺口，因此建议100以下逢低做多PTA加工费。

　　风险提示：

　　PX供应端出事，国外经济风险

　　能化组：            

　　周密

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