来源：西南期货 作者：西南期货

研报正文

【合成橡胶(14340, 50.00, 0.35%)】

上一交易日，合成橡胶主力收跌2.07%，现货出厂价下调，基差持稳。

上周合成橡胶震荡回调，波动较大，符合我们前期提到的继续参与多单风险较大的观点，对于后市，我们认为在供应短时偏紧以及原料偏强下，下方仍有支撑，目前点位以中期思路去做空做多的赔率都较小且波动偏大，建议暂时观望。

基本面具体来看，原料端，原油价格偏强支撑丁二烯价格，海外价格延续偏强运行，下游加工利润偏好，订单有望延续。

供应端，厂家开工保持稳定，现货近期略显偏紧，预计开工后市有上升空间。

需求端，下游轮胎厂半钢胎开工同比维持高位运行，全钢胎略回升，成品库存小幅反弹。

策略方面：短期暂时观望。

【天然橡胶】

上一交易日，天胶主力合约收跌0.69%，现货涨跌互现(-75)，基差走扩。

近期天胶及20号胶表现偏强，供应在天气扰动下存缩减预期，还有近期边际好转的轮胎成品库存去化以及重卡销量，但我们认为短期涨幅仍然过高与基本面逐渐形成背离，建议观望为主。

供应端来看，东南亚泰国地区降雨增多影响割胶工作，原料价格上周偏强;云南、海南产区同样受近期南方降水影响割胶作业，海南产量上周略不及预期，原料价格受期货盘面带动走强，全年来看产量或小幅减少，继续关注产区天气情况。

需求端，下游轮胎厂半钢维持高位，全钢开工上周继续回升，成品库存上周略微反弹，出口亮眼预计仍将维持;重卡销量8月环比增加13%。

库存端，原料社会库存仍处高位，中期关注在需求旺季下被动去库存的时间节点。

策略方面：建议观望为主。