来源：西部期货 作者：西部期货

研报正文

【螺纹】

上一交易日螺纹现货价格3800，跌10，01合约基差23。昨夜美国通胀数据抬头，货币紧缩政策或延续更长时间，对市场施压。近日螺纹价格波动加剧，整体维持偏强震荡，近期房地产救市政策频出，对市场预期有提振，铁水产量高企支撑炉料价格走强，提供成本支撑。

供需数据来看，上周螺纹产量延续小幅下降，因钢厂面临亏损，陆续减产意愿增强;表需小幅回升，同比依然低位，消费回暖力度较弱;总库存继续去化，去库速度不及去年同期。

综上，传统旺季来临，但下游消费依然偏弱，产量下降导致库存小幅去化，螺纹延续供需双弱格局。旺季时节面临需求成色验证，但需求回暖力度或有限，房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，旺季不旺概率较大。

短期逆周期调节力度仍会加码，房地产救市政策仍有加码预期，宏观回暖提振市场情绪，但弱需求限制向上空间，螺纹偏强振荡为主。

【铁矿(864, 7.00, 0.82%)】

上一交易日铁矿现货价格929，涨2，01合约基差156，维持高基差水平。近期铁矿大幅走强的主因是宏观情绪回暖叠加偏紧的供需基本面。

基本面来看，上周全球铁矿石发运量环比下降，到港量环比大幅回升，供应依然维持正常偏高水平;需求端，上周日均铁水产量继续增加，铁水产量仍处高位水平;库存端，上周45港铁矿石库存继续下降，厂内库存环比小增，同比低位，总库存维持低位去库。

综上，短期铁矿石供需依然偏紧，高铁水产量决定高需求，厂内低库存叠加季节性补库需求，有持续补库驱动，对铁矿构成支撑，但上方空间或有限，目前钢厂已经面临亏损，减产意愿不断增加，铁水产量有下降压力，从而缓解铁矿供需紧张，同时高位铁矿价格面临政策监管压力，铁矿高位震荡为主。

中长期来看，在粗钢平控目标下，铁水产量将进入下行通道，铁矿供需格局将趋于宽松，铁矿石长期承压。