来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差 898 元。现货方面，9 月8 日舟山地区保税船用高硫 380CST 燃料油供船价 530.0-540.0 美元/吨;低硫燃料油供船价格在 642.0-652.0 美元/吨，MGO 船供油价格 915.0-925.0 美元/吨。

成本端，在沙特和俄罗斯超预期减产的支撑下，预计油价将继续高位运行，对燃料油单边价格形成支撑。

燃料油自身来看，供应端，低硫持续受到科威特联产投产的冲击，此外，在我国第三批成品油出口配额下发以及欧美出行旺季结束的影响下，全球汽柴油炼油利润大幅下滑，对低硫原料的分流也将趋弱，低硫供应宽松。

高硫端，沙特和俄罗斯作为高硫油的主要生产国，减产将继续收紧高硫燃料油的生产原料。需求端，航运需求暂无新的增长点，而发电端，伴随气温回落，中东高硫发电需求也将趋于减少。

整体来看，在油价的影响下，预计燃料油单边价格偏强，而套利方面，考虑到减产的延长以及成品油裂解价差的回落，预计高低硫价差可能再度收窄。

二、行业要闻

隆众资讯 9 月 11 日报道：科威特国家石油公司(KNPC)通过标书销售一船9月份装船的燃料油。由于欧洲成品油库存严重不足，面向亚洲市场的燃料油出口有限。

新加坡燃料油库存降低至至七周低点。新加坡国际企业发展局(IE)公布的数据显示，截止 9 月 6 日当周，新加坡燃料油库存1.945 万桶，比前一周减少 46.50 万桶。新加坡现货市场，托克公司销售给贡沃尔公司4万吨10 月 3-7 日装船的 380cst 高硫燃料油，每吨比新加坡9 月结余均价高8.00美元;中石化燃料油公司销售给托克公司 2 万吨9 月27-10 月1 日装船的380cst 高硫燃料油，每吨比新加坡报价高 9.00 美元。

新加坡180-cst燃料油评估价每吨 538.17 美元;380-cst 燃料油评估价每吨532.25 美元;含硫量 0.5%的船舶燃料油每吨 644.7 美元。