玻璃产销出现边际改善，叠加地产政策利好频发

龙听

2023.8.30

　　光大期货：谨慎对待本次反弹【观望】

　　近期，关于存量房贷利率调整问题成为市场关注热点。昨天一张《关于召开个人住房贷款存量利率调整项目启动会议的通知》的截图在网上传播开，引发市场热议。同时，今日广州官宣“认房不认贷”，优化了个人住房贷款中住房套数认定标准。地产界频频释放利好，驱使酝酿已久的玻璃(1779, 120.00, 7.23%)01合约从昨日夜盘持续上行，日内涨幅达到6%以上。

　　不过，从玻璃自身基本面来看，现货市场表现仍偏弱，除沙河成交小幅回升，其他地区仍在降价。供应端看，生产利润较高的情况下，玻璃产能持续回升，厂内库存上周小幅增加。而需求则表现一般，受到玻璃终端企业回款较差的影响，玻璃近端产销明显走弱。在政策提振过后，近月合约基差有所收敛，玻璃上行驱动或放缓，价格上涨的持续性将有赖于宏观政策的推出，谨慎对待本次反弹。

　　广发期货：短期我们仍认为是区间震荡行情【横盘震荡】

　　昨日玻璃日度产销出现边际改善，综合平均产销由85%上升至95%，沙河均销自月内持续低迷后再次超过100%，旺季预期下可能推动中游贸易商出现新一轮补库。玻璃当前处于旺季前的过渡时期，下游自8月中旬以后补库节奏放缓，产销回落，阶段性补库告一段落后，月底产销再度边际改善，有旺季补库预期。

　　供给上，前期闷炉产线已恢复，产量提升较快重新回到17万吨/日的相对高位；需求上，主产区华北和东北原片厂库存累库，现货价格由于旺季预期支撑有小幅调降，但主要以稳价为主，中游贸易商库存较低，下游经过一轮补库后观望情绪渐浓。宏观上近期房地产支持政策较多，带押过户和存量房贷利率预案等等对房地产销售上有一定促进作用。盘面上，近月随着产销回落开启盘整，短期矛盾并不突出。产销边际改善后，由于旺季临近，盘面在强预期下有所反弹，但持续性尚待观察。短期我们仍认为是区间震荡行情。

　　东证期货：反弹空间或受限，短线策略上区间操作为主【横盘震荡】

　　短期玻璃现货产销回升，叠加成本偏强及旺季需求预期支撑，期价止跌回升，短期震荡偏强。但库存数据难言乐观、现货价格也在持续松动，叠加四季度竣工端、新开工仍有不确定性，预期偏弱对近月合约带来压制，反弹空间或受限。短线策略上区间操作为主。

　　玻璃01合约动能逐步转强，小时架构下，上行突破60日均线，逐步转强。基本面、政策面适度利多，叠加相对偏低的绝对价格，助推了01合约上行动力。在估值回补后，01合约逐步进入压力区域，1680附近时震荡区间上边沿，仍需更强的突破动能。基本面驱动尚有不足，不建议追涨操作。若1680阻力持续无法突破，多单适度止盈。暂不适合沽空，空头入场需等待库存数据和产销再度出现负反馈。

　　新湖期货：预计会维持震荡偏强的走势【横盘震荡】

　　近期地产相关——降存量房利率等政策利好消息不断，市场情绪有所改善。昨日，沙河地区玻璃产销火热，出货良好，各地平均产销均有所提升。当前整体库存水平不高，下游需求以刚需为主，近期深加工订单尚可，由此现货供需矛盾并不大，对于价格有一定的支撑作用。后续来看，9-10月及12月底会有竣工交付，同时金九银十也是玻璃的传统需求旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持震荡偏强的走势，但需谨防旺季需求证伪及产线点火复产等消息利空，持续关注现货产销及库存情况。进一步留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况，注意资金面动向。

　　方正中期期货：玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持【观望】

　　从日度现货成交看，沙河华东等地现货销售状况显著好转，市场情绪回稳，盘面向上修复贴水。市场预期政策利好带动房地产回暖，竣工端资金有保障，玻璃需求或再度上行；行业方面，玻璃经历一段需求下滑后，日度产销好转，显示下游需求仍有韧性；主力合约基差过大，也是行情企稳的因素之一。

　　三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度或更早的时候趋弱。玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。

　　09合约贴水现货约100元，为下游深加工企业多元化采购降低生产成本提供了良好机遇。01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润；当基差显著扩大时，1月合约卖保比例可适量调降。

　　南华期货：短期近月合约预计会维持震荡偏强的走势【横盘震荡】

　　综合玻璃的基本面来说，玻璃处于目前处于“强现实边际走弱+预期弱”的基本面下，所以短期近月合约预计会维持震荡偏强的走势。玻璃的分歧在于需求能否持续，一方面是两年前疲弱的新开工数据会在未来不久兑现，但另一方面从季节性角度分析，金九银十是传统旺季，如其来临，10-12月份是玻璃工程赶工期，未来4个月，玻璃刚需支撑很强，旺季供需难言过剩。

　　除此之外，近期主力合约的走势任然会和产销强相关，后续需留意宏观政策面对地产的实际提振力度，成本方面纯碱新投产的速度，以及之后冬储的必要性。最近的近端产销已经非常明显的走弱，但是09合约并没有大幅度下跌，因为09是旺季合约，并不像5~6月份的时候，当时下游的成品库存很高，所以下游挤到上游的需求非常多，当时上游可以出现50- 60的产销。但是近期总体的产销还是维持在80~90附近，要继续往下压还是比较困难的，因为当前的下游库存有储备，但是不高，所以玻璃是否能出现连续的非常差的产销还是有疑问的。如果01合约后面有一波补库行情，或者冬储的行情，还是有一波收基差的行情可以做的，但是没法去预测，因为玻璃的需求非常难去定量。综上所述，近期主力合约建议观望为主。

　　国投安信期货：关注现货成交好转持续性【观望】

　　昨日产销走好，加之地产利好消息影响，夜盘大涨。上周库存环比增加4.33%，昨日产销走好，关注本周库存情况。中下游经过7月份以来补库，原片库存增加但压力不高，后续仍有补库空间，但需要有加工订单配合。利润驱动，产量继续提升，后续仍有点火计划，预计供给依然承压。短期，关注现货成交好转持续性。中期，关注地产销售及加工订单情况。